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什么是資產配置？
資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。\x0d\x0a資產配置在不同層面有不同含義，從范圍上看，可分為全球資產配置、股票債券資產配置和行業風格資產配置；從時間跨度和風格類別上看，可分為戰略性資產配嫌孫置、戰術性資產配置和資產混合配置；從資產管理人的特征與投資者的性質上，可分為買脊行入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和戰術性資產配置策略。\x0d\x0a\x0d\x0a資產配置的考慮因素：\x0d\x0a\x0d\x0a(一)影響投資者風險承受能力和收益需求的各項因素，包括投資者的年齡或投資周期，資產負債狀況、財務變動狀況與趨勢、財富凈值、風險偏好等因素。\x0d\x0a(二)影響各類資產的風險收益狀況以及相關關系的資本市場環境因素，包括國際經濟形勢、國內經濟狀況與發展動向、通貨膨脹、利率變化、經濟周期波動、監管等。\x0d\x0a(三)資產的流動性特征與投資者的流動性要求相匹配的問題。\x0d\x0a(四)投資期限。投資者在有不同到期日的資產(如債券等)之間進行選擇時，需要考慮投資期限的安排問題。\x0d\x0a(五)稅收考慮。稅收結果對投資決策意義重大，因為任何一個投資策略的業績都是由其稅后收芹野鏈益的多少來進行評價的。
基金資產配置的各種類型有如下類型：
從范圍上看，可分為全球資產配置，股票、債券資產配置和行業風格資產配置等；
從時間跨度和風格類別上看，可分為戰略性資產配置、戰術性資產配置和資產混合配置等；
從配置策略上可分為買人并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和動態資產配置策略等。
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提取碼：ti1h書名：全球資產配置（全彩）
作者：【美】Mebane Faber（麥嘉華）
譯者：鄭志勇
豆瓣評分：6.2
出版社：電子工業出版社
出版年份：2018-3
頁數：132
內容簡介：
隨著中國GDP位居世界第二，國內高凈值投資者的數量與資產都創出歷史新高。海外資產投資自2016年開始蓬勃發展，并且海外資產必將在國內投資者的資產配置中占據一席之地。但是目前在中國無論是機構投資者還是個人投資者都缺乏全球資產配置實踐經驗，《全球資產配置（全彩）》中的全球頂級資產配置組合的詳細介紹對于中國投資者具有重要的借鑒意義。
根據風險承受能力的不同，不同的投資者需要不同的資產配置策略，《全球資產配置（全彩）》將各種卓越的資產配置組合及長期業績展示給讀者，幫助讀者建立自己的資產配置投資組合。
《全球資產配置（全彩）》適合所有機構及個人投資者閱讀。
作者簡介：
麥嘉華先生（Mr. Faber），是坎布里亞投資公司（Cambria Investment Management, LP）的聯合創始人與首席投資官。麥嘉華先生是Cambria ETF系列的基金經理，以及合格投資者獨立賬戶與私人基金的投資顧問。
譯者簡介
鄭志勇(Ariszheng)，運籌學與控制論碩士北京合晶睿智執行合伙人，集思錄副總裁。先后就職于中國銀河證券、銀華基金、方正富邦基金，從事金融產品研究與設計工作。專注于產品設計、量化投資、Matlab相關領域的研究。尤其對于各種結構化產品、分級基金產品有著深入的研究，同時也編著或翻譯了多本專著，包括：《分級基金與投資策略》、《資產配置投資實踐》、《金融數量分析：基于MATLAB編程》等。

全球資產配置是什么行業
資產配置其實就是提供投資規劃建議，一般叫家庭理財師或者私人理財顧問。資產多少都需要進行配置，最常見的就是銀行存款。基金、股票等都是比較常見的。但是有一些資產配置方式對金額有要求，不同層次的人需要不同的配置。但是基本上都遵循一個選擇：在資產保值的基礎上尋求增值。
全球化資產配置，為什么需要身份才可以先行呢？
雖然美聯儲否認了負利率的可能，但疫情對經濟發展及資本市場產生明顯影響，早已驅使投資者深思熟慮那樣戲劇性的政策變化意味什么。實際上，現階段全球最主要的國家地域均已相繼進入負利率時期。
全球降息潮
繼3月美聯儲打開降息旗幟以后，全球超出30個國家或地區追隨降息。然后3月27日，中國跟蹤，直接把“正確引導貸款市場利率下滑”載入公示。直至今日，全球打開了玩命印鈔票的方式，這種紙幣正在以超過預想的速率涌進大家。應對看得見的通脹，每一個人最關心的問題，應當從如何挺過新冠疫情，變為如何保證自己辛笑賀辛苦苦獲得的資產沒被“大水漫灌”所“搶掠” 。伴隨著全球經濟的下滑，比碰團派較發達國家根據0年利率或負利率來刺激經濟已經常出現。像德國、法國、荷蘭、瑞士、日本等國家10年限國債券到期收益率為負；儲蓄負利率的國家有瑞典（-1%），瑞士（-0.32%）、匈牙利（-0.15%）、歐區（-0.4%）這些。
資產配置為什么真實身或磨份優先？
最近幾年，我們可以明顯感受到各類金融政策對資本的監管的決心。從CRS、金稅三期、阿里云稅務大大數據平臺的完工、數字人民幣的發布，一環扣一環，大數據背景下，財產全透明、買賣透明色時期正在向大家走過來。相對于高凈值家庭而言，你有多少錢，錢從哪來，又去哪里，每一筆資金的來往也將暴露在明面。
此外，稅務整體規劃、資產配置也正成為一個新的課題研究。稅務整體規劃并不是不交稅，而是在法律法規允許的范圍內，根據系列產品方式，降低稅務的交納，以達到利潤最大化的效果。而成功的資產配置與稅務整體規劃必然是真實身份優先的。若先獲得好幾個真實身份，將可以在全球市場里挑選更有趣、科學合理的項目投資工具進行資產配置，因此避開和對沖交易單一市場和匯率波動隱患。

為什么要進行全球資產配置？這是我見過最好的答案！
中國已從過去的“企業走出去時代”轉變為“個人全球配置時代” 。據胡潤財富報告預計，到2020年中國可投資資產大于600萬人民幣的家庭將達到346萬戶，其可投資金融資產將占據中國整體個人財富的半壁江山。與此同時，更多的高鉛知沖凈值人士已經關注時代的風口，先走一步，開始擁抱全球資產配置的時代。
什么樣的人需要全球資產配置？
有投資能力和投資需求的家庭，都可以將資產的一部分進行全球資產配置。從投資的角度來說，猛叢絕大部分中國人的資產和風險都集中在人民幣，因此分散一部分資金在非人民幣的資產中，是抵抗風險的有效手段。
在進行資本投資（包括一級市場私募股權，二級市場股票，債券，對沖基金等）前，投資主體應該滿足以下條件：
1）有充足的現金流。每個月扣除必須的家庭消費后，有較為穩定的結余。
2）凈資產為正。有充分的儲蓄，對無法預期的意外事件（比如被公司裁員）有一定的抗風險能力。
為什么要進行全球資產配置？
早在上世紀60年代，哈里·馬科維茨（Harry Markowitz）就提出 “現代資產組合理論 - Modern Portfolio”，告訴理性投資者應該用分散投資來優化他們的投資組合。他曾分析了11個國家股市的歷史收益數據，得出國際化分散投資可以優化投資組合收益，后來他獲得了諾貝爾經濟學獎。
現代資產組合理論：
該理論認為，投資組合能降低非系統性風險，一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定，選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。它在傳統投資回報的基礎上第一次提出了風險的概念，認為風險而不是回報，是整個投資過程的重心，并提出了投資組合的優化方法。
全球資產配置優于單一國家市場配置，這已經被無數學術研究、行業實踐所證實。
從1991年初到2017年底，中國上海證券交易所綜合股票指數的平均年化收益率是14.20%，如果單看平均年化收益率，中國的股票市場還不錯。
但值得注意的是，中國股票市場的波動率高達55.67%，對比相對更加成熟的美國標普指數，波動率僅為14.03% 。而且，上交所綜指在過去26年里的最大回撤高達-75.42% 。
如果投資者將全部資金全數投入中國股票市槐殲場，就要做好堅強的心里準備。雖然中國股市有機會受惠于中國較為強勁的經濟增長，但單一市場投資，特別是投資單一新興市場，仍會令投資者面臨相當高的風險。
假如投資者不巧剛好在高位買入股票，比如在07年股市泡沫爆破前幾個月買入，那么在接下來一年內，所有持有的股票資產會縮水75% 。一年跌回2000年左右的水平。從下圖可以看到，從那次回撤的最低點到剛過的2017年，經過了10年的調整之后，上證綜指依舊還沒回到當初的水平。
舉這個例子是想說明單一市場波動率大。如果投資者將資產的一部分配置于美國股市，或者發達國家市場，會怎樣呢？
如果投資者將一半資產投在中國股票，而騰出另一半資金投入到美國標普指數上，那么我們的年化平均收益不但沒降低，還略增加了些（14.92%）。而且我們的波動率大幅降低到29.43% 。最大回撤也降低了。
因此，全球資產配置的原因概括來說就是：
1）市場有效性原則
盡量在多個市場進行多元分散，能夠在保持投資回報的前提下降低投資風險。
2）市場難以預測
投資者很難準確地預測，在接下來的若干年中（比如10年），哪個國家，哪個資產類型的投資回報會更好。
全球資產配置主要是為了分散風險，把雞蛋放在不同的籃子里，得到一個相對來說低風險的投資回報。
全球資產配置有什么好處？
一、滿足國內高凈值人士資產配置結構性轉型需求
與發達國家相比，業內專家總結了中國家庭資產配置的四大特點：
首先是整體配置中，房產占比過大，金融資產占比低，比如美國家庭房地產占比27%，中國家庭占到68%，北京、上海則高達85%；
再是金融資產中，儲蓄占比較高，而國外家庭僅為5%以內；
第三是保險意識整體不強，盡管近幾年有所提升，但仍更多依賴社保而非家庭配置補充的商業保險等；
最后是對于復雜的金融產品，缺乏專業性的認知，股票及相關產品接觸多。
根據智研咨詢發布數據來看，截至2017年，個人可投資金融資產142萬億元人民幣，2007-2017年間增速達年均20%，高凈值近人群從39萬增長至244萬，其可投資資產從11萬億元增至63萬億元。高凈值人群越來越多，同時也越來越追求資產配置的科學化與合理化。他們不再提心吊膽于日趨嚴格的國內房地產市場的監管，而是轉向追求更加自由、更加成熟的海外市場。
二、尋求更高的穩定性與相對較高的收益率
大多數投資人想必還在對08年的經濟危機印象深刻，很多國家樓市、股市等被綁定在一起，走向暴跌。金融危機一旦出現，既是無法輕易扭轉，但是卻是可以通過全球性資產配置避免單一市場風險。
三、有交易需求與其他需求
日益增長的高凈值客戶不完全拘泥于掘金本土，更有的將眼光放到了全國市場，而全球資產配置對于他們而言，可能本就是一種自然而言的選擇。另外，對于一些如果有出國、留學、移民等需求，全國資產配置則是非常必要的。
根據最新的統計，全球個人金融資產境外投資（跨境+離岸）占總體可投資金融資產比例對于很多國家和地區的高凈值用戶，都已經達到了20%以上，而在中國卻只有4.8% 。這意味著，在中國的高凈值人士平均只把自己總資產的不到5%投入海外，和國際水平差距巨大。
因此從與發達國家海外資產配置比例上的差距來說，中國還有很大的發展空間。
單單將雞蛋配置好幾個籃子是不夠的，遇見動蕩，這些籃子都將一榮俱榮一損俱損，將幾個籃子與雞蛋配置到全球的資產配置市場中十分必要。在此我們并不是吹捧外國市場多么好，僅僅是因為聰明人的眼光與格局不僅僅局限于單一的市場中。
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