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一個特許金融分析師的經驗之談

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要熟 。書看得再多，知識點掌握得再全面，最終是在考試中體現出來 。光看書不行;只是看懂了不行;看懂了，記不住不行;記住了，考試時用得慢，也不行 。CFA一級考試的顯著特點不是題難，而是題量大，時間短 。如果你只知道portfolio diversification 的核心是 weighting the assets in portfolio so as to reduce variance with keeping return in certain level，或者更進一步，你也知道如何計算portfolio’s variance，但是如果在考試時你需要30秒來回憶計算variance的公式，你就把自己向fail又推了一步 。為什么?你需要把公式做到“爛熟于胸”!不用熟太久，只熟六個小時就足夠了 。過后可以把它忘得一干二凈，如果明年要用，那就再熟一遍 。在一級考試中，180分鐘，120道題，平均1.5分鐘一道題 。我們根本沒有時間來回憶公式，或是回憶互動關系 。我的辦法是，不要理解性記憶，而要在理解之后，強制性記憶 。再舉個例子，LIFO和FIFO對net income, cash flow的影響 。你光理解了不行，考場上，我們沒有時間去推導他們的關系，我們要做到只要看到LIFO和cash flow 就能夠馬上在頭腦里反映出來：如果用LIFO，則cash flow相對于FIFO偏大 。至于原因是“less taxes paid out”，就別在考試是浪費時間去想了 。我在這兒，羅里羅唆，唐僧了一大堆，中心思想就是：對公式和互動關系要熟 。只有熟了，你才能在考試是得心應手地用 。我第一次考一級時，就犯了這錯誤 ?？记翱吹枚纪γ靼祝峡紙霈F想，再加上緊張，浪費時間不說，想得對不對還不一定呢!所以，我的辦法是，在理解的基礎上，強制性記憶，做到爛熟于胸 。
作題 。我突然感覺自己在說廢話 。哪個人復習考試不做題啊?我看的是notes 。每看完一章，我們都要做后面的習題，因為它們能夠幫助我們加強記憶 。但這不是重點 。我的重點是模擬題 。我感覺我第一次一級fail的主要原因就是沒有做模擬題 。我當時的情況是沒有時間了，notes看了幾遍還是記不住，舍不得把考前的寶貴的幾天放在做題上 。結果就fail了 。所以，一定要做模擬題!!!為什么?CFA考試，一天六個小時，也是個體力活兒啊 。一個從沒跑過一萬米的人，讓他去參加一萬米比賽，能跑出好成績嗎?也許有人能跑好，那是因為他們平時練五千米 。但如果你平時不鍛煉，和白交參賽費沒區別 。做模擬題不僅僅是一個熟悉題型的過程，更重要的是它能給你一種臨場的感覺 。我第二次考一級和這次二級之前，我就把notes后面三套題都做了 。每做一套，都是嚴格按照考試時間要求，上午9點開始，下午5點結束 。要找的就是這種感覺 。如果你在做?？嫉臅r候，遇到不會的題，并且感到時間不夠，急得冒冷汗，恭喜你，你找到感覺了，因為在考場上，這種情況很容易遇到 。在?？贾惺孪冉洑v一下，有好處 。還有一點要強調，?？嫉念}和真題不一樣 。畢竟近期真題是保密的(不過聽說現在國內，也有可能看到近期的真題，我不太清楚，如果能做，當然最好，至于我們的ethics…..矛盾ing)但是，就我個人感覺，只是個人感覺，?？碱}的難度和真題不相上下 。有不同，應該是考的側重點不同，或者是出題的思路不同，但畢竟都是圍繞考點出題嘛 。所以一定要做?？迹乙欢ㄒM力做到真實模擬 。至于樣題 。我的感覺是也應該做，畢竟是CFAI自己出的嘛，但是不能相信它 。樣題的難度會比真題低 。我第一次考一級之前，只做了一遍樣題，還只是3個小時，做完信心百倍，心想CFA也不過如此 。一上考場，就傻眼了 。如果我沒記錯的話，真題的閱讀量都比樣題大 。至于原因，呵呵，大家考過托福吧?托福報名表上有樣題，你們覺得報名表上的樣題和托福真題差距小嗎?賣桔子的人會拿出幾個桔子讓顧客先嘗后買，但大部分的賣家不會拿出最好的桔子給人嘗的 。
【一個特許金融分析師的經驗之談】Notes和教材 。這方面在網上的爭議最大 。我真擔心說不好，挨磚 。我用的是notes 。我有書，我沒看，沒時間看，也怕給自己壓力，所以沒看 。畢竟從視覺上來說，教材摞在一起和notes摞在一起的心理壓力是有高低之分的 。CFAI不遺余力地勸考生看教材，而且看正版教材，當然其中原因也有一部分是為了考生好 。在這里我不想勸大家看notes或者看教材 。我只說我自己：我看notes能看明白，干嗎還看教材?前面我說過，人和人不一樣 。如果你就是金融從業者，你就是CFO，你天天就是和financial statement打交道，你可能連notes都不用看;但是如果你在讀大四，準備畢業前考個一級，并且不幸的是你的專業不是金融，你連教材都看不懂，你光看notes，通過的可能性就不會太高 。所以notes和教材的取舍是因人而異的 。但是好多人還是很喜歡notes，畢竟notes的reading material少啊 。我就硬著頭皮說句挨磚的話：那就看notes，什么地方看不懂再看教材吧J至于哪個公司的notes好?現在CFA培訓市場上耳熟能詳的公司就那么幾家 。我覺得水平都一樣，都差不到哪兒去 。有的朋友把notes罵的一無是處，我想說：“如果你考的好，你還會罵它嗎?和你用同一公司notes的大有人在，如果人人都罵，咱們再罵不遲 。有的人說公司把notes故意編得不好，是為了下一年多賣 。我覺得這種可能性不大 。Notes公司他們靠什么生存?聲譽!他們希望2005年所有用他們公司notes的考生都過，這樣下一年它們才會賣得更多 。所以他們是希望我們過的 。至于notes上的紕漏，就需要我們考生自己注意了 。如果要說notes的好處，那就是內容少而精，能夠節省時間 。如果你選擇notes，那就最好把每一句話都看懂吃透 。說得形象點兒，如果你是男生，考試前你的notes最好被翻卷心菜，如果是女生嘛，當然了，卷心菜也不是沒有，呵呵呵 。
CFAI和通過率 。這個topic恐怕只有CFAI的committee能說清楚 。關于考分和通過率說明的官方報告真所謂：通知，沒有不正式地;競爭，沒有不激烈地;評判，沒有不專業地;計算，沒有不科學地;行為，沒有不道德地;最終回答，沒有明確地 。到底以什么為benchmark畫線，說實話我到現在也不清楚 。不過有兩個比較可靠的說法，一個是top X%的成績乘以Y%，還有一個是40，60，80的矩陣 。好像前者在CFAI官方報告里有，不sure 。無論怎么說，CFA的通過，決不是我們國內傳統的60分及格 。而且通過率每年都在變 。去年二級大跳水，今年又來個拔高，真懷疑CFAI committee里面有我們的國企老總(嘿嘿，開個玩笑) 。在下不才，也說說我的猜想 。隨著CFA越來越火，CFAI肯定要在通過率上做手腳 。如果都是富人，天下就沒有富人了 。關于今年二級拔高，好多朋友都做了總結，有些的確很有道理 。去年二級通過率低，好多人今年是再考，看了兩年當然成績不會差 。還有一種可能，去年CFAI抓人太多，唯恐如果抓得太多，沒人玩了，今年就多放點兒，明年接著抓 。所以，明年三級，競爭應該會更加激烈 。再說一下，哪一級最難 。好多人都說二級最難，因為從通過率上來看 。以前有人問過我：“你覺得哪級是個坎兒?”“一級”我說 。當時我正在準備一級 。報名之后，也斗膽在CV里寫上Level I candidate of CFA program 。其實我知道，門還沒進呢，扯大旗做虎皮罷了 。如果半個月前有人問我：“你覺得哪級是個坎兒?”我會說“二級” 。去年二級通過率32%，歷史新低啊 。況且就算過了一級，才剛入門，總得有個修行過程吧 。如果現在有人問我：“你覺得哪級是個坎兒?”“三級”------最后一級了，最后一道坎兒了 。呵呵呵，所以說一，二，三級都很難，都是坎兒 。就都應該認真對待，千萬不能認為三級通過率高，掉以輕心，因為誰都不知道那高高的通過率里是否能有自己，或者明年CFAI再給我們來個三級大跳水 。