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余額寶是哪個公司的？發展沿革運作模式及相關主體

生活經驗經驗分享

余額寶是阿里巴巴旗下的支付寶公司（螞蟻集團）聯合天弘基金管理有限公司推出的一款小額資金投資產品，可以實現用戶增值理財的需求 。123
余額寶于2013年6月13日上線，2其7日年化收益率超過6% 。5截至2013年底，余額寶的用戶人數和資產管理規模分別達到了4303萬人和1853.42億元 。62014年初，余額寶的七日年化收益率接近7％，之后開始下降，72022年8月24日，余額寶七日年化收益率為1.4060% 。8余額寶的資產管理人是天弘基金管理有限公司 ， 余額寶對接的是余額寶貨幣市場基金 。49
余額寶的運作主要涉及三個相關主體，包括支付寶、天弘基金和中信銀行 。1011當用戶將支付寶余額或銀行卡的閑置資金轉移到余額寶基金后 ， 天弘基金會在次日（工作日）確認用戶的基金份額 。12隨后，用戶在余額寶中存放資金將不斷獲得收益，天弘基金公司將這部分收益轉移到用戶的余額寶賬戶中 。13余額寶中的資金具有較高的流動性，可用于購物或償還債務 。14
余額寶的推出使得互聯網金融行業迅猛發展，引發了一系列以“**寶”為名的互聯網理財產品的涌現 。15然而，余額寶也存在一定的風險，包括法律風險、安全風險、信用風險和流動性風險等14 。
發展沿革
起源
1999年，馬云與18名伙伴在中國杭州創立了阿里巴巴集團 。2001年12月 ， 阿里巴巴注冊用戶數超越100萬 。2003年5月，網上購物平臺淘寶于馬云公寓內創立 。162003年10月，淘寶網上首次推出擔保交易（支付寶）服務 。2004年12月，支付寶正式成立 。2008年9月，支付寶手機WAP平臺正式發布 。2009年6月 ， 支付寶推出手機客戶端（App），開啟了移動支付時代 。22013年6月13日，借助于互聯網金融模式迅速擴張，阿里巴巴旗下的支付寶公司聯合天弘基金公司推出了一款小額資金投資產品——余額寶 。101余額寶具有1元的起購門檻，并且允許隨時申購和贖回 。15截至2013年6月30日，余額寶的用戶人數已經達到了251萬人 ， 所管理的資金規模達到了66.01億元 。17截至2013年底 ， 余額寶的用戶人數和資產管理規模分別達到了4303萬人和1853.42億元 。62014年10月，起步于支付寶的螞蟻金融服務集團（螞蟻金服）正式成立 。2
發展
自2014年起 ， 政府開始積極推動互聯網金融創新，許多企業家和社會資本涌入了互聯網金融行業 。18余額寶也先后推出了零元購手機、余額寶買車等項目 。19截止2014年末，余額寶投資人數約1.85億，規模達5789億元 ， 在貨幣基金中位列第一 。202015年3月，余額寶首創購房項目 。21余額寶推動了互聯網金融市場擴張，與之相伴的風險事件頻發，引發監管部門的重視，先后出臺多項監管制度對互聯網金融業務進行規范 ， 如2015年7月，中國人民銀行等十部門聯合印發《指導意見》明確了互聯網金融各業態的監管部門 。2016年4月，國務院辦公廳發布《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》，開展互聯網金融專項整治活動 。22互聯網金融市場與政府監管政策之間互相刺激與互相制約，使互聯網金融發展逐漸發展為較為成熟的領域 。2223
2016年 ， A股市場調整，余額寶資產凈值在2017年3月突破萬億規模，達到了1.1萬億元 。24252017年12月7日，天弘基金宣布，將余額寶單日申購額度調整為2萬元 ， 即對于投資者個人交易賬戶單日累計超過2萬元的申購申請將不予受理，該措施于2017年12月8日零時起實施 。262018年1月31日，支付寶發布《余額自動轉人余額寶暫停公告》，2月1日起取消自動轉入功能，且設置余額寶每日申購總量，當天購完為止 。272018年第一季度，天弘余額寶貨幣基金的規模高達16891.85億元，創下了歷史最高點 。2018年5月3日，余額寶宣布升級，新接入博時、中歐基金公司旗下的“博時現金收益貨幣A”、“中歐滾錢寶貨幣A”兩只貨幣基金產品 。282018年5月，余額寶在用戶端發出公告，從2018年6月6日0點開始 ， 余額寶轉出到銀行卡當日快速到賬額度有所調整，從每日限額5萬元調整到1萬元，轉出到銀行卡普通到賬服務（第二天到賬額度）及消費支付等均不受影響 。292018年5月28日，國泰基金旗下國泰利是寶貨幣基金將正式接入余額寶 。30截止2018年6月底，余額寶基金規模已經達到1.8萬億元 。31截至2018年底，余額寶的累計交易用戶數量已經超過了6億，基金累計交易用戶數量超過600萬戶 。32截止2020年12月31日 ， 余額寶用戶數量為6.9億，份額為1.19萬億元 ， 占貨幣基金份額的14.72% 。33余額寶官方公布的數據顯示，截至2023年5月1日，余額寶累計為用戶賺的收益超3867億元 。34
概述
余額寶的概念
余額寶是阿里巴巴旗下的支付寶公司（即螞蟻集團）聯合天弘基金公司推出的一款小額資金投資產品，可以實現用戶增值理財的需求 。123從本質上來說，余額寶就像是在線網購的延伸 。它通過網絡支付平臺，簡化了繁瑣的基金交易程序，只需點擊鼠標就可以理財 。12余額寶以吸收用戶的零散資金進行”儲蓄”為定位，通過購買基金產品來實現這一目標 。余額寶沒有設置投資下限，同時用戶也可以隨時轉入和轉出資金 。35
余額寶的資產管理人是天弘基金管理有限公司，余額寶對接的是天弘增利寶貨幣基金，該基金于2015年5月15日被天弘基金管理有限公司更名為“余額寶貨幣市場基金” 。10當用戶將支付寶余額或銀行卡的閑置資金轉移到余額寶基金后，天弘基金會在次日（工作日）確認用戶的基金份額 。12用戶在余額寶中存放資金將不斷獲得收益，天弘基金公司將這部分收益轉移到用戶的余額寶賬戶中 。13在余額寶的業務模式中，支付寶用戶可以將資金轉入余額寶賬戶 。這些資金會自動投資到天弘基金的貨幣基金中，實際上是進行了一次貨幣基金的購買 ?；鸸矩撠煿芾磉@些資金 ， 而余額寶的收益并不是傳統意義上的“利息”，而是用戶購買貨幣基金后所獲得的投資回報 。如果用戶選擇使用余額寶內的資金進行購物支付或轉賬，那么相當于將這些資金從貨幣基金中贖回 。14
余額寶情緒指數
余額寶情緒指數（余額寶入市意愿情緒）是通過大數據方法，判別余額寶客戶直接或間接參與股市的情況 ， 反映的是余額寶客戶參與股市的意愿 。天弘基金管理有限公司負責情緒指數的經營維護，情緒指數專家委員會負責指數編制的審核、修正指數等工作 。余額寶情緒指數每天都會更新和發布數值，指數的數值/點位反映了散戶的入市意愿情緒水平 。如果指數點位較高，表示散戶的入市意愿比較強烈；而如果點位較低 ， 說明散戶的入市意愿較為低迷 。當指數上漲時，意味著散戶的入市意愿增強；而下跌則表示入市意愿降低 。36
運作模式及相關主體
運作模式
余額寶的運作主要涉及三個相關主體 ， 包括支付寶、天弘基金和中信銀行 。10支付寶與天弘基金合作推出了天弘余額寶貨幣市場基金（基金代碼: 000198），并將其嵌入了余額寶產品中 。4用戶可以將其支付寶賬戶中的閑置資金實時轉入余額寶賬戶，也可以將已經開通快捷支付功能的銀行卡中的資金實時轉入余額寶賬戶 。當用戶將支付寶余額或銀行卡的閑置資金轉移到余額寶基金后，天弘基金會在次日（工作日）確認用戶的基金份額 。隨后，用戶在余額寶中存放資金將不斷獲得收益，天弘基金公司將這部分收益轉移到用戶的余額寶賬戶中 。37當用戶需要線上或線下購物時，可以直接使用余額寶中的資金進行支付，即時贖回基金份額，這與直接使用支付寶付款沒有太大的差別 。用戶只需激活余額寶賬戶，便可參與投資，而此前類似的基金理財業務需要前往銀行網點辦理，手續繁瑣 。余額寶打破了銀行網點代銷渠道的限制 ， 通過直銷方式讓普通大眾進行理財，只需在手機支付寶App中通過幾個簡單步驟即可 。38

余額寶是哪個公司的？發展沿革運作模式及相關主體

文章插圖

相關主體
支付寶
2004年，支付寶與淘寶分離，之后不斷擴展業務范圍，增加銀行卡快捷支付、繳費、購票等多種服務，逐漸成為中國最大的第三方支付平臺，也推動了移動支付的發展 。2013年6月13日，支付寶推出了一款名為余額寶的理財產品 。支付寶和余額寶相互受益，支付寶為余額寶引來了流量，而余額寶則幫助支付寶吸引和拓展用戶 。3711在余額寶業務模式下，支付寶不參與基金銷售業務，也不介入基金投資運作，僅發揮互聯網客戶導入的作用 。39于支付寶用戶而言，余額寶是一個獲得余額增持的現金管理工具，是一項增值服務；于投資者而言，余額寶是一個借助于第三方支付機構實現貨幣基金支付功能的平臺 。14
天弘基金
余額寶內的基金主要由天弘基金負責運營與銷售 ， 天弘基金也是余額寶的基金管理人和基金銷售主要機構 。32004年11月，天弘基金成立 。9成立初期 ， 該公司是一家中小型基金公司，截至2012年底，其注冊資本為1.4億元 。該公司于2013年5月29日完成募集天弘增利寶貨幣基金，并于同年6月13日在支付寶開放入口，允許支付寶用戶進行購買和投資 。2013年年底 ， 余額寶規模達到1853.42億元，使得天弘基金在基金公司規模排行榜上獲得亞軍 。2015年2月26日，天弘基金的注冊資本增至5.14億元 。螞蟻集團持有該公司51%的股份，成為最大股東 。112015年5月15日 ， 天弘增利寶貨幣基金更名為余額寶貨幣市場基金 。10截至2023年3月31日，天弘基金資產管理規模11380.69億元，其中公募基金管理規模11008.75億元，非貨幣公募規模3255.35億元 。9
中信銀行
中信銀行創立于1987年，并在2014年獲得了證券投資基金托管業務牌照 。2010年10月，中信銀行與支付寶達成協議 ， 成為余額寶基金的托管行 。為了確?？蛻糍Y金的安全 ， 中信銀行在技術方面進行了特殊設計和規定，主要包括兩方面：首先，余額寶資金轉出至支付寶的過程有唯一的記錄；其次，只有中信銀行具備執行余額寶基金托管賬戶的資金調動操作的權限 ， 支付寶無法單獨操作 。11
特點
投資限額門檻低
一般情況下，購買理財產品需要起始投資金額為5萬元，傳統的公募基金首次認購最低金額是1000元 ， 而私募基金的起投金額是100萬元 。40余額寶利用互聯網平臺和其產品優勢，為用戶提供理財服務，而其最低投資金額為1元 。38低門檻的設置讓普通群眾也能加入理財隊伍，這些資金雖然額度小、較分散 ， 但將其聚集到一起卻可以發揮“長尾效應” 。11那些被傳統金融機構拒之門外的小額投資者們，紛紛將資金投入到余額寶中，余額寶也因此被稱為“國民貨基” 。40
隨存隨取
【余額寶是哪個公司的？發展沿革運作模式及相關主體】余額寶本質上是一種貨幣市場基金 。與普通開放式基金類似，投資者可以隨時購買和贖回余額寶 。但是，普通開放式基金只在正常交易時間內允許申購和贖回，超出交易時間的申請將被延遲至下一個交易日處理 。而余額寶則具有”隨存隨取”的特點 ， 支付寶提供24小時不間斷的交易平臺，投資者可以隨時登錄支付寶平臺執行購買或贖回操作 。此外 ， 與傳統貨幣市場基金的T+2到賬規則不同 ， 余額寶的贖回資金在贖回后立即結算并通過支付寶平臺實現”T+0″即時確認制度，使得投資者贖回余額寶后，相應的贖回款項可以立即返回到其支付寶賬戶中 。40余額寶的這一特點與許多消費場景緊密相關 。用戶可以通過余額寶直接支付網絡購物賬單 ， 增加了用戶對余額寶的依賴性，并使其申購和贖回更加穩定 。38
收益率較高
通常反映貨幣市場基金收益率高低的指標有兩個，一是七日年化收益率 ， 二是每萬份收益 。余額寶在2013年6月推出時的七日年化收益率為6.2％，到2014年初接近7％ 。之后有所下降 ， 在2016年6月30日降至2.4％，但隨后又重新回升，在2017年底超過4％ 。與此相比 ， 2013年到2017年期間，人民幣銀行活期存款利率為0.3-0.35％，余額寶七日年化收益率平均在3.5%左右 。4038
收益數據公開透明
用戶購買余額寶后，可以通過天弘基金網站或其他第三方金融服務機構網站（例如晨星基金網、東方財富網、天天基金網等）查詢余額寶每天公布的萬份收益和七日年化收益率數據 。40也可以在支付寶App的余額寶界面上，每天實時查看余額寶的七日年化收益率、萬份收益和累計收益，從而更直觀地了解自己的投資收益狀況 。38
操作方便快捷
傳統基金的開戶和買賣通常需要用戶親自到基金公司或銀行進行辦理，這涉及到一定的時間成本和交通成本 ， 限制了基金的發展 。相比之下 ， 余額寶利用現代通信技術，用戶只需通過手機或電腦就能完成開戶、申購和贖回等一系列操作 。這樣的特點使得用戶能隨時隨地進行操作，并且可以隨時查看市場走勢和投資收益 。11
風險
法律風險
一方面，余額寶被視為一種產品，但與支付寶等支付商品不同，它是一種基金產品 。由于定義的模糊性和概念混淆，余額寶容易陷入法律的灰色地帶 。然而，一旦余額寶基金涉及外部交易市場，管理和防范這種法律邊緣問題將變得困難，需要完善的法規和法律體系來解決；41另一方面，支付寶只擁有基金支付牌照，沒有得到銷售基金的許可 。在與用戶的協議中，支付寶表明其作為第三方支付和金融服務平臺為天弘基金提供基金銷售渠道 ， 并為客戶提供購買基金的服務 。雖然支付寶看起來沒有直接參與基金銷售，也不需要對基金的盈虧負責，但在實際操作中，支付寶越權地參與了基金代銷 。此外，由于支付寶未向監管部門提交運營相關基金業務的協議 ， 一些基金業務及其相應的結算賬戶違反了《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》的相關條款 。這使得余額寶在運營過程中面臨著法律風險 。42
安全風險
如果投資者有意購買余額寶，首先需要注冊成為支付寶的用戶，然后通過在支付寶平臺開設的資金賬戶來進行余額寶的購買和贖回 。因此，支付寶平臺的穩定性和可靠性直接影響到余額寶用戶的個人信息和資金安全 。40而在互聯網環境下，各種技術因素都可能會給余額寶用戶帶來損失和風險 。常見的技術因素包括黑客攻擊、內部技術故障等，這些技術因素嚴重挑戰著客戶資金及信息的安全性 。37
信用風險
信用風險是指由于債務人自身因素導致其難以按時履行還本付息責任，從而造成另一方的收益損失的風險 。也可以稱之為違約風險 。簡單來說 ， 就是在交易過程中因一方發生違約行為而使得另一方承受經濟損失的風險 。余額寶面臨的信用風險主要源自其背后的天弘增利寶貨幣基金在投資運作中面臨的信用風險 。40面對余額寶這種高收益的產品，必須時刻保持警惕，以規避風險 。在投資活動中，如果借款人無法按時償還貸款等違約行為發生，投資者和銀行通常會獲得相應的賠償和回報 。41
流動性風險
金融產品的流動性則是指產品的變現能力 。41為滿足余額寶贖回資金在T+0可以即時到賬的需求，支付寶公司需要提前向客戶墊付資金 。這意味著支付寶會將其自有資金或支付寶結算備付金賬戶中的資金轉移至客戶賬戶中 。在T+1日，一旦客戶的贖回申請確認，基金公司會將贖回款項劃撥給支付寶公司，以償還支付寶提前墊付的資金 。這樣才能確?？蛻舻内H回資金可以即時到賬 。然而，如果客戶在同一時間進行大規模的集中贖回，若沒有事先充分準備，就可能導致背后的天弘增利寶貨幣基金出現流動性資金不足的問題，進而帶來流動性風險 。40
影響
打破銀行的壟斷地位
在余額寶問世之前，商業銀行是中國金融領域的重要構成部分，在金融服務業處于壟斷地位 。但在互聯網金融的大背景下 ， 余額寶的出現，使銀行的壟斷地位發生了動搖 。43原先只能通過商業銀行辦理的業務幾乎都可以在支付寶平臺通過余額寶來完成，而且余額寶的投資收益高于銀行存款，吸引了大量投資者轉向余額寶 。此外 ， 余額寶的成功產生了羊群效應，吸引了大量的跟風者和其他互聯網金融產品 。40同時，余額寶的推出彌補了銀行在一些業務上的短缺 ， 給中小企業提供了新的融資渠道，加快了中國金融服務業的創新和發展 。余額寶影響著銀行理財產品在市場中的地位，降低了它的市場份額 。43
加速傳統金融機構變革
支付寶平臺作為余額寶的依托，逐漸取代傳統銀行成為新的金融中介 。它為資金的供需雙方提供了更加便捷和快速的融資交易渠道 。傳統金融機構必須與時俱進，及時進行變革和創新，以在新興的互聯網金融行業中應對強大的競爭浪潮，才能在日新月異的社會和經濟發展中保持競爭優勢 。40
推進利率市場化改革
在余額寶推出之前，雖然我國大多數中低收入者已經有了一定的理財觀念 ， 但由于投資渠道短缺，需要隨時關注銀行收益的變化 。43在傳統金融機構中，存貸款基準利率完全由人民銀行決定，而各金融機構只能在基準利率的基礎上進行有限的浮動 ?；ヂ摼W金融產品雖然具有創新性，但其投資方向主要還是中國市場 ， 因此其產品收益與中國利率水平掛鉤 。從這一點來看，互聯網金融產品和傳統金融產品一樣，在交易市場的本質上仍受到政府調控因素的影響 。然而，隨著金融市場的發展，利率市場化改革已經初步奠定了基?。?而余額寶的出現在一定程度上推動了這一改革的進程 。40
獲得榮譽
2021年1月21日，余額寶位居《2020胡潤品牌榜》——金融品牌價值排名第17位 。44
2021年1月21日，余額寶位居《2020胡潤品牌榜》——尋找最具價值