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外資巨頭花5億美元，控制中國器械細分市場，劃算嗎？

健康知識養生常識

外資藥企為了爭奪中國市場 ， 竟然連收購這一招都用上了 。
12月12日 ， 港股醫療器械企業先瑞達醫療發布公告稱 ， 波士頓科學發起部分要約 ， 以溢價32%、每股20港元的價格 ， 從中信產業基金和公司創始人李靜等手中收購不超過65%的股份 。 交易金額約為5.23億美元 。
先瑞達是一家專注于血管疾病介入治療的醫療器械公司 ， 2011年由做心血管銷售產品起家的創始人李靜收購而來 ， 主要從事外周血管球囊的開發 ， 2016年研發成功后這一產品填補了國內心血管外周市場的空白 。 2021年 ， 先瑞達登陸港交所 。
波士頓科學是全球醫療器械巨頭 ， 但和“GPS”不太一樣 ， 波士頓科學以高值耗材類器械為主 。 2021年 ， 波士頓科學全年收入118.88億美元 ， 除了歐美主戰場 ， 公司至少在20個以上的新興市場國家有布局 。
為了心血管外周市場這樣的細分領域 ， 外資巨頭就要全資控股一家國內耗材企業 ， 是好生意嗎？
外資巨頭花5億美元，控制中國器械細分市場，劃算嗎？
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為何看中先瑞達？
先瑞達的業務非常獨特 ， 雖然也做球囊 ， 但卻用于外周血管 。
血管疾病介入治療通常分為冠脈介入、神經介入、外周介入三大領域 。 所謂外周血管接入 ， 指的就是下肢動脈或靜脈疾病 ， 最常見的如靜脈曲張、靜脈血栓等等 。 2016年 ， 先瑞達推出了中國首款外周血管藥物涂層球囊AcoArtOrchid&Dhalia ， 打破了外資企業在這一領域的壟斷 。
接著先瑞達的第二款藥物涂層球囊產品在四年后上市 ， 成為全球首款基于多中心隨機對照臨床試驗結果獲批上市的治療膝下外周血管病變的藥物球囊 。
波士頓科學并不是沒有這一類產品 。 2019年數據顯示 ， 美敦力、巴德、波士頓科學等外企在中國外周動脈介入市場占有90%的市場份額 。 波士頓科學的外周產品XXL球囊早在2011年就在中國市場上市了 ， 2016年之后又陸續有多款外周靜脈、外周動脈產品在中國上市 。
但根據先瑞達披露的數據 ， 在外周藥物涂層球囊這個細分領域 ， 先瑞達2020年時占據國內86.9%的市場份額 。 截至2022年上半年 ， 先瑞達已經有7款商業化產品 ， 另外還有心臟科、腎臟科、神經科等14款在研產品管線 。
外周市場整體不大 ， 畢竟和心血管疾病相比 ， 外周血管疾病致死率要低得多 ， 而且有一些備選治療方案可以選擇 ， 介入治療價格相對較高 。 弗若斯特沙利文的相關研究報告 ， 外周介入治療最多的是外周動脈介入 ， 一個外周介入支架價格在1.5萬元左右 ， 而外周藥物球囊價格在2-3萬元 。 預計2022年外周介入耗材整體市場規模71.2億元 。
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這樣一個并不算大的市場 ， 目前國內企業就擠了微創心脈、樂普醫療、先健科技、歸創通橋、等上市公司 ， 還有一大堆拿了融資等待上市的企業 。 先瑞達本身面臨競爭壓力 ， 更別提還有美敦力、波士頓科學等外資企業虎視眈眈 。
但是 ， 將大部分股權賣給波士頓科學 ， 這恐怕是同行都沒想到過的 。
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巨頭的野心
短期來看 ， 外周介入耗材至少還沒輪上集采 。
醫療器械營銷培訓專家王強告訴健識局：由于集采 ， 尤其是冠脈支架 ， 對整個波士頓科學中國市場影響還是比較大的 ， 而先瑞達和波士頓科學都是做介入這一塊的高值醫療耗材 ， 有很強的互補性 ， 收購之后 ， 除了產品線的擴充 ， 還能夠降低研發成本 。
先瑞達已經表現出盈利的兆頭 ， 公司營收從2019年的1.25億元增長至2021年的3億元 ， 2022年上半年達到1.75億元 ， 凈利潤則從2021年-0.75億元扭虧 ， 2022年上半年盈利0.31億元 。