避險情緒升溫全球市場難免陰霾 _知識經驗

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昨天晚間，中方重磅反制措施發布。國務院關稅稅則委員會辦公室決定，自2019年6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單商品中的部分，提高加征關稅稅率。受此消息影響，隔夜美股市場應聲大跌。美股三大股指收盤重挫，道瓊斯指數下跌超過600點，納斯達克指數收跌近3.5%創下了年內最大的單日跌幅。
納指跌超3.4%，創年內單日最大跌幅
從昨天盤前的種種消息看，中方重磅的反制措施使得本就脆弱的美股投資者神經更加緊張。投資者對于經濟可能陷入衰退的擔憂情緒也在持續施壓市場，使得隔夜美股遭受重挫。截止收盤，標普500指數收跌近70點，跌幅%，收報2812點。道瓊斯工業平均指數收跌617點，跌幅%收報25325點。納斯達克綜合指數收跌270點，跌幅%報在了7647點。標普500指數11大板塊漲跌各異，但有9大板塊收跌，占到了絕大多數。其中，伴隨著美債價格大漲，具有避險屬性的公用事業板塊是唯一收漲的板塊;房地產板塊收平;信息技術板塊領跌，跌幅高達3.7%，其次是非日常生活消費板塊。
美股科技股集體重挫，蘋果大跌近6%，市值單日蒸發超過500億美元;Uber大跌11%;亞馬遜跌3.5% ，市值跌破9000億美元大關，單日蒸發330億美元;微軟跌%，谷歌母公司Alphabet跌2.6% 。美股五大科技股市值單日合計蒸發了超過1300億美元。特斯拉跌5.2% 。費城半導體重挫4.7%，創1月初以來最大單日跌幅。
而周一盤中看，道指最多曾下跌約720點。衡量美股市場恐慌程度的CBOE波動率指數VIX大漲超過28% 。
避險情緒升溫，全球市場難免陰霾
歐洲股市方面同樣受到了經濟問題和國際關系緊張化等因素的影響。歐洲斯托克600指數報收372點，下跌% ，多數行業板塊和歐洲主要國家的股市都是收盤走低的趨勢，其中汽車和基本資源股領跌。在歐洲其他股市中，德國DAX 30指數下跌% ， ;法國CAC 40指數下跌%;英國富時100指數下跌% 。
【避險情緒升溫全球市場難免陰霾】另外，受到避險情緒高漲的因素影響，紐約商品交易所6月交割的黃金期貨價格上漲美元/盎司，漲幅1.1%，收于美元/盎司，這是4月10日以來國際金價首次收在1300美元上方。周一早間的黃金期貨價格最低曾經下跌到1282美元/盎司附近。布倫特原油期貨下跌將近0.7美元，跌幅擴大到將近1%，跌到了70美元/桶附近。WTI原油期貨價格下跌超過1%，收在了61美元/桶的下方。
美債倒掛，美經濟衰退擔憂加劇
中方重磅反制措施無疑使得市場內部擔憂情緒升溫，投資者擔心企業成本增加、利潤率下降、并使資本開支計劃受到阻礙。面向國際關系風險敞口最大的芯片制造、工業及原材料等板塊承壓明顯，也就是我們看到科技股領跌的情況。
3個月國債收益率上周內兩次上漲并超過10年期美債收益率，出現倒掛現象，這被看做是經濟衰退即將到來的典型信號。在過去的50年間，一共發生過6次這種倒掛情況，經濟平均在利率釋放倒掛信號后的311天后陷入衰退。比如，在1989年、2000年、2006年都發生過國債收益率倒掛現象，而在其后的1990年、2001年和2008年，經濟都陷入了衰退之中。這種擔憂情緒下美股承壓，隔夜市場始終被籠罩在下跌陰云之中。
紐約聯邦儲備銀行周一公布的4月份消費者預期調查報告顯示，公眾對未來物價上漲的預期降至2017年末以來的最低水平。紐約聯儲的報告還發現，公眾對未來一年收入增長的預期從2.6%放緩至2.4% ，低收入家庭的預期收入降幅最大。
美聯儲官員周一發表講話表示，他并不提倡現在就降息。另外，聯邦政府財政赤字問題也引發市場關注。財政部于5月10日周五發布了月度聯邦政府收支報告，由于開支持續大于收入，2019財年頭七個月(去年10月至今年4月)聯邦政府的預算赤字達到了5310億美元，同比大漲近38% 。
市場內部，很多業內人士認為，在可預見的未來，不確定性因素還會變得更大。美股還會持續動蕩。有華爾街分析師指出，美股重挫并不是純粹由恐慌情緒造成的，更大的原因在于股市的價值重估。
中方2000億美元清單商品
體現精準性打擊
就在外交部發言人耿爽以一句“wait and see”回答外國采訪人員關于“中方為何沒有宣布對美反制措施”后幾個小時，國務院關稅稅則委員會的公告應聲落地。公告直指政府5月10日對2000億美元清單商品上調加征關稅稅率，導致中美經貿摩擦升級，違背雙方關于通過磋商解決貿易分歧的共識，損害雙方利益，不符合國際社會的普遍期待。
以此前一年雙邊貿易額計算，600億美元和2000億美元從比例上看，均是對對方40%的出口商品加征關稅。“此次中方反制措施并非追求規模平等，而是重在精準性打擊”，社科院世界經濟與政治研究所研究員高凌云說。
高凌云：“這一方案把上次公布的600億清單中的附錄1和2付諸實施，做了一些刪減。我們的反制措施很顯然不是追求對等反制，而是追求精準性。要充分考慮國內的承受能力和反制的精準性、效果。”
采訪人員查閱清單發現，對美征稅的四個檔位中，各類商品均有所涉及，但比重不同。5%的主要集中在化工、儀器類，10%和20%少量涉及食品類，而最高25%的征稅檔位中，農產品、食品占比較大。考慮到替代性較低，目前5%檔位征稅稅率并未上調。
高凌云：“對于加征關稅較高(如25%、20%)的產品，中方選擇標準是，這些產品替代性相對更大。也就是說，除了從進口外，我們也可相對容易地從其他國家找到補充產品。因此，選擇這樣的產品，我們承受的稅負比例更小，而的出口商承擔的稅負相對會更大。”
根據相關測算，去年8月美方對華340億美元加征關稅，中方承擔了其4%的負稅，此后進一步提高至7% 。進入2019年，隨著美方對2000億美元商品加征10%關稅，中方承擔稅負約維持在9%至10%之間，即1成比例。而本土的零售商、生產企業、消費者承擔了90%的新增稅負。這一結論與世界銀行首席經濟學家皮那洛普·戈德堡和加州大學洛杉磯分校經濟學家帕布羅·法戈鮑姆3月發表的一篇論文結論不謀而合。
引入“豁免”機制
中方試行對美加征關稅商品排除工作
采訪人員注意到，此次中方在發布反制清單的同時，還發布公告試行開展對美加征關稅商品排除工作。其中提到，從事相關商品進口、生產或使用的在華企業或行業協會，如尋求商品替代來源面臨困難，或加征關稅對其造成了嚴重經濟損害及對行業造成重大負面結構性影響等，可向國務院關稅稅則委員會申請不再加征我反制措施所加征的關稅。高凌云稱之為“‘豁免’措施的引入” 。
高凌云：“制定清單時，會根據一定原則來選擇反制商品，但依次選出的某些商品具有一定的特殊性，這點企業了解地更清楚。引入這個“豁免”程序就是要充分考慮到企業、行業的特殊情況。”
在昨天的例行采訪人員會上，外交部發言人耿爽進一步闡釋了中方的態度。
耿爽：“加征關稅解決不了任何問題。中方從來不會屈從于外部壓力，我們有決心有能力維護自身的合法正當權益。”