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投資|疫苗產業群雄逐鹿，哪些標的潛力最大？| A股2022投資策略⑨

疫苗投資產業流感生物開發全年四價品種收入標的潛力沃森生物金迪克


投資|疫苗產業群雄逐鹿，哪些標的潛力最大？| A股2022投資策略⑨
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圖片來源：視覺中國
2021年 ， 全國疫苗接種已達數億劑次之多 ， 但其中新冠肺炎疫苗出貨占絕大多數 。 由于新冠疫苗集中大規模接種對中檢院批簽發工作 ， 疾控中心接種點等資源占用 ， 對常規疫苗形成一定“擠出”效應 。
事實上 ， 除新冠疫苗之外 ， HPV、PCV13（13價肺炎球菌多糖結合疫苗）、四價流感疫苗等全年的出貨量也值得關注 。 國金證券統計顯示 ， 除新冠疫苗外 ， 今年1—11月疫苗批簽發5144批次 ， 較去年同期增長11.4% ， 其中HPV疫苗、四價流感疫苗表現突出 ， 萬泰生物（603392.SH）、智飛生物（300122.SZ）、金迪克（688670.SH）相關品種明顯放量 。 被新冠疫苗光環籠罩的其他疫苗股 ， 2022年會迎來投資機會嗎？
HPV疫苗激烈博弈
【投資|疫苗產業群雄逐鹿，哪些標的潛力最大？| A股2022投資策略⑨】HPV疫苗、PCV13等品種國產與進口出現激烈博弈 ， 卻未出現一方壓倒態勢 ， 市場滲透率不斷提升 。
HPV疫苗是市場熱度最高的品種之一 ， 目前上市的HPV疫苗有雙價、四價、九價之分 。 2020年5月18日 ， 萬泰生物（603392.SH）開發等二價HPV疫苗（商品名：馨可寧）獲批 ， 這是繼默沙東開發四價和九價HPV疫苗、GSK（葛蘭素史克）開發雙價HPV疫苗以來 ， 首款獲批的國產疫苗 。
馨可寧自2020年4月起首獲批簽發 ， 全年批簽發總量達246萬支 ， 市場份額約10% ， 成功趕超GSK 。 2020年GSK雙價HPV疫苗批簽發量僅為69萬支 ， 同比大幅減少66% 。 萬泰生物的優勢主要源于定價 ， 2020年報顯示 ， 馨可寧定價為每支329元 ， 遠低于進口HPV疫苗動輒數千元的定價 。
雙價HPV疫苗帶來的增量 ， 在上半年已有所顯現 。 上半年萬泰生物疫苗板塊收入達7.79億元 ， 同比增加超過8倍；帶動上半年營業收入19.64億元 ， 同比增加132.78% ， 實現歸母凈利潤7.22億元 ， 同比大幅增加195.92% 。
雙價HPV疫苗出貨大幅增加已經開始“威脅”進口品種 。 對于代理商智飛生物（300122.SZ）而言 ， 完成全年目標存有壓力 。 2020年12月22日 ， 智飛生物與默沙東就HPV疫苗等品種續簽采購協議 ， 約定2021年智飛生物HPV疫苗的采購額為102.89億元 ， 并可增加至120.4億元；包括五價輪狀病毒疫苗等品種合計采購金額最高136.18億元 。
2020年 ， 智飛生物代理產品收入139.55億元 ， 代理生物制品采購成本達90.09億元 。 如果2021年完成136.18億元采購并達成銷售 ， 代理產品收入或可達210億元 。 上半年 ， 智飛生物代理產品收入達71.17億元 ， 從目前批簽發次數推測 ， 全年要達到200億代理收入難度不小 。
PCV13疫苗市場競爭加劇
二價HPV疫苗將有新晉入局者 。 10月14日 ， 沃森生物（300142.SZ）表示其二價HPV疫苗申報生產的相關工作在按程序持續推進中 ， 目前正處于審評階段 。 與此同時 ， 沃森生物另一款重要品種——PCV13獲得國產首發的資格 。 2020年1月10日 ， 沃森生物PCV13疫苗正式獲批 ， 在當年就取得相當亮眼成績 。 沃森生物2020年報顯示 ， 全年PCV13疫苗批簽發446.51萬劑次 ， 市場份額超過40% 。
PCV13是國內最大的疫苗單品之一 ， 適用于兒童及幼兒肺炎球菌所引發相關疾病預防 。 自2016年PCV13進入中國以來 ， 輝瑞作為唯一的供應商 ， 產品銷售一直十分緊俏 。 2020年 ， 輝瑞PCV13疫苗批簽發642.35萬劑次 ， 市場份額近60% 。
沃森生物最新三季報顯示 ， 今年1—9月PCV13疫苗獲得批簽發403.33萬劑次 ， 同比增加21.75% 。 國金證券報告指出 ， 今年1—11月 ， 輝瑞PCV13批簽發55次 ， 同比增加162%；同期沃森生物批簽發38次 ， 僅增6% 。