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燉燕窩|2022年了，還有人為燕窩買單嗎？( 二 )

毛利率燉燕窩

CBNData 數(shù)據(jù)顯示 ， 從 2016 年到 2018 年 ， 線上燕窩交易規(guī)模的年復(fù)合增長率超過 50% 。 其中 ， 鮮燉燕窩尤其受消費(fèi)者青睞 。
從燕之屋的產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)中 ， 也可以看到其承受的壓力 。
其主打產(chǎn)品碗燕的收入占比呈現(xiàn)出下降趨勢 ， 從 2018 年的 69.88% 降至 2020 年的 41.94% 。
在這種情況下 ， 鮮燉燕窩自然成為老玩家發(fā)力的又一賽道 。
招股書顯示 ， 燕之屋的鮮燉燕窩產(chǎn)品增長強(qiáng)勁 ， 營收占比從 2018 年的不到 2% ， 增長至 2020 年的近 30% 。
燕窩生意有多少泡沫？眾所周知 ， 燕窩產(chǎn)品在公眾心目中形成的稀缺、高端、營養(yǎng)價(jià)值高等印象 ， 是通過大量的明星代言、廣告宣傳來達(dá)成的 。 因此 ， 高企的營銷費(fèi)用一直是燕窩行業(yè)受外界詬病的焦點(diǎn)之一 。
招股書顯示 ， 2018 年至 2021 上半年 ， 燕之屋的銷售費(fèi)用分別為 2.34 億元、3.08 億元、3.17 億元、1.69 億元 ， 在總營收中占比分別為 32.3%、32.4%、24.4%、23.9% 。 其中代言費(fèi)、營銷費(fèi)又占據(jù)大頭 。
與之形成對比的是幾乎可以忽略不計(jì)的研發(fā)費(fèi)用 。
報(bào)告期內(nèi) ， 公司的研發(fā)費(fèi)用分別為 1304.9 萬元、1874.2 萬元、1766.4 萬元和 955.8 萬元 ， 研發(fā)費(fèi)用率分別為 1.8%、2%、1.4% 和 1.4% ， 低于行業(yè)平均值 。
燕之屋作為燕窩老品牌 ， 也曾聘請香港老牌影星劉嘉玲擔(dān)任品牌代言人 ， 近年林志玲、孫一文和趙麗穎在內(nèi)的娛樂圈、體育界名人也為燕之屋站臺(tái) 。
而小仙燉更是深諳網(wǎng)紅、KOL 營銷之道 。 一方面請國際影星章子怡、演員陳數(shù)作為品牌代言人 ， 另一方面在小紅書等內(nèi)容社區(qū)大量投放品牌廣告 ， 借助博主 \" 種草 \" 帶動(dòng)口碑銷售 。
然而 ， 產(chǎn)品過于依賴廣告營銷終歸不是長久之計(jì) ， 燕窩本身難以建立起堅(jiān)固的產(chǎn)品技術(shù)壁壘 ， 才是燕之屋這類燕窩公司面臨的最大的 \" 雷 \" 。
更何況 ， 燕窩本身的營養(yǎng)價(jià)值存疑 。 中國注冊營養(yǎng)師谷傳玲表示 ， 燕窩中的必需氨基酸——蛋氨酸（參與蛋白質(zhì)合成）含量很低 ， 低到幾乎檢測不出來 。 這說明燕窩的蛋白質(zhì)質(zhì)量較差 ， 根本沒法跟肉蛋奶中的蛋白質(zhì)相比 。
加之此前發(fā)生的 \" 毒雪燕 \"\" 假燕窩 \" 等食品安全危機(jī)問題 ， 燕窩公司想要完全擺脫這些產(chǎn)品污點(diǎn)并非易事 。
因此也可以看到 ， 盡管有近 50% 的產(chǎn)品毛利率 ， 但燕之屋的總體凈利率卻并不高 。
2018 年至 2021 年 1-6 月 ， 公司凈利潤分別為 6330.7 萬元、7869.8 萬元、1.2 億元和 6425.5 萬元 ， 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為 9837.1 萬元、1.6 億元、1.3 億元和 5849.5 萬元 ， 凈利率則分別僅為 8.75%、8.3%、9.2% 和 8.6% 。
而小仙燉也在 2020 年底被質(zhì)疑瞞報(bào)財(cái)務(wù) 。
彼時(shí)北京市朝陽區(qū)統(tǒng)計(jì)局因 \" 提供不真實(shí)的統(tǒng)計(jì)資料 \" ， 瞞報(bào)超三千萬元虧損 ， 對小仙燉進(jìn)行處罰 。 而小仙燉方面則回應(yīng)稱 ， 營業(yè)利潤錯(cuò)誤系填報(bào)人員疏忽 ， 將負(fù)值填為正值 。 如此重大的財(cái)務(wù)填報(bào)失誤 ， 引起外界猜測 ， 小仙燉是否真的出現(xiàn)經(jīng)營虧損 。
更早之前 ， 燕之屋的 \" 毒雪燕 \" 事件更是引發(fā)了一場品牌危機(jī) 。 2011 年 ， 有消費(fèi)者食用燕之屋生產(chǎn)的 \" 特級(jí)血燕 \" 后出現(xiàn)發(fā)燒、頭痛、惡心等癥狀 ， 經(jīng)查后發(fā)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品中亞硝酸鹽嚴(yán)重超標(biāo) 。 此次事件直接影響了國內(nèi)的燕窩進(jìn)口 ， 直到 2013 年 ， 國內(nèi)燕窩進(jìn)口須施行嚴(yán)格的報(bào)關(guān)制度、檢疫標(biāo)準(zhǔn)和溯源碼體系 ， 由此燕窩行業(yè)才步入規(guī)范化軌道 。