毛利率|中藥配方顆粒試點恒安藥業擬IPO，毛利率近90%，一半收入用于銷售支出

位于我國長江中游地區，湖北省屬于典型的亞熱帶季風氣候，具有光能充足、降水充沛、雨熱同季等特點，同時具有平原、崗地、丘陵和山地等多種地形，因而擁有著豐富的動植物資源。

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不言而喻，湖北的中藥資源也十分豐富，在全國批準的79家中藥配方顆粒試點中，湖北占據了7個之多，數量上居全國第一。
湖北恒安藥業藥業股份有限公司（下稱“恒安藥業”）以自有專利中藥石辛含片為切入點，利用現代制藥技術開展配方顆粒的相關研究，目前恒安藥業的中藥配方顆粒已被納入湖北省地方醫保，并僅在湖北省內銷售。
值得注意的是，恒安藥業于2018年7月被湖北省政府列入“中藥配方顆粒研發生產和臨床試點企業” ，成為了湖北省7個中藥配方顆粒試點之一。
近日，恒安藥業向深交所遞交招股書，擬在深市創業板上市，天風證券為其承銷、保薦。
股權方面，徐衛國持有恒安藥業70%的股份，擔任董事長兼總經理，是恒安藥業的實際控制人。

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來源：招股書皮膚科用藥居行業前列，多項產品納入國家醫保
恒安藥業已上市的產品涵蓋了皮膚科用藥、口腔科藥物、心腦血管藥物以及抗感染藥物，其中皮膚科和口腔科是其經營的主要細分領域。
在口腔科用藥領域，恒安藥業研發的創新中藥——石辛含片，被列為處方藥，并獲得了國家發明專利2項和新藥證書1項。

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然而，皮膚科用藥領域才是恒安藥業的主要戰場。 2018年-2020年，恒安藥業90%以上的收入都來源于皮膚科用藥，但該公司的皮膚科用藥相關專利均為授權專利，無發明專利。
其中，皮膚科用藥的主要產品——丙酸氟替卡松乳膏、糠酸莫米松乳膏、鹽酸特比萘芬片、丁酸氫化可的松乳膏和鹽酸特比萘芬乳膏，均被納入國家醫保，并以醫院銷售為主，丙酸氟替卡松乳膏和鹽酸特比萘芬片被列為處方藥。

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2020年我國公立醫療機構市場皮膚科用藥的銷售額約85.44億元，受新冠疫情影響同比下降2.83% ，在藥品銷售增長整體放緩的市場大環境下，皮膚科用藥總體仍呈現出很強的市場需求，未來預期皮膚科用藥市場仍將呈現規模擴大態勢。

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據米內網2020年數據，恒安藥業皮膚科用藥市場份額位于國內公立醫療終端市場第五，其中，外用糖皮質激素產品群現已躋身于國內公立醫療終端市場前三位。
毛利率遠超可比公司，銷售費用占收入一半
2018年以來，恒安藥業的經營業績持續增長，盈利能力也不斷增強。

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2019年、2020年，恒安藥業營業收入分別為2.56億元、2.84億元，營業收入的增長率分別為26.09%、10.90% ，歸母凈利潤分別為5073萬元、5892萬元，歸母凈利潤的增長率分別為24.97%、16.14% 。

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