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以下內容摘自特稿優先專欄
《瑞爾·思考·快與慢》·快與慢》
2022年3月22日 ， 瑞爾集團在香港掛牌上市 ， 至今已滿半年 。 8月19日 ， 恒生指數有限公司公布恒生指數系列半年度檢討結果 ， 瑞爾集團獲納入恒生綜合指數 ， 本次調整于2022年9月5日生效 。
然而 ， 我們回顧這半年來 ， 瑞爾集團在二級市場的表現不盡人意 ， 發行價14.62港元/股 ， 發行價即為最高價 ， 期間最低跌至6.12港元/股 ， 截至10月20日收盤價為7.18港元/股 。 其中固然有醫療服務板塊整體下挫 ， 港股市場持續低迷的種種因素 ， 但企業自身運營狀況仍是影響其股價的重要因素之一 。
2022年6月27日 ， 瑞爾集團發布了上市以來的第一份年報 ， 年報顯示 ， 截至2022年3月31日止年度 ， 瑞爾集團營業收入為人民幣16.24億元 ， 同比增長7.16%；經調整凈利潤為人民幣6580萬元 ， 同比增長18%；年內虧損擴大至人民幣6.96億元 。
*注：瑞爾集團的會計年為4月1日至次年3月31日
瑞爾集團在國內民營口腔醫療服務市場排名前列 ， 筆者認為分析其業務經營情況能夠一定程度上反映口腔醫療服務行業的現狀 ， 為從業人員及研究人員提供分析及決策依據 ， 具備典型意義 。
行業及公司業務現狀
瑞爾集團有限公司：是一家提供中高端口腔醫療服務的企業 ， 包括普通牙科、種植科、正畸科和其他 。 公司成立于1999年 ， 總部位于北京 ， 于2022年3月22日成功登陸港交所 。 目前 ， 瑞爾集團在中國15個城市擁有105家口腔診所、7家醫院 ， 以及883名牙醫 。 目前采用雙品牌策略 ， 運營瑞爾齒科(高端口腔醫療服務品牌)和瑞泰口腔(中端口腔醫療服務品牌) 。
對于公司的研究 ， 行業六要素能較為完整地體現行業及公司的基本面情況 。

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制圖｜好的牙DataLab
注：行業六要素指行業市場空間、滲透率、集中度、周期性、公司的議價能力、產品的復購頻率等六個維度 。
觀察行業六要素 ， 口腔醫療服務行業市場空間廣闊 ， 目前正處于行業滲透率及市場集中度均不斷提升的成長階段 ， 行業容量不斷增加、公司拓張趨勢明顯 ， 我們以國內幾家主要口腔醫療服務企業為樣本 ， 其數據顯示 ， 盡管有著疫情擾動的因素存在 ， 但總體上處于拓張周期 。

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數據來源：企業財報制圖｜好的牙DataLab
注：瑞爾集團財年為截至當年3月31日止年度
德倫口腔于2021年被融鈺集團收購 ， 2021年12月被融鈺集團并表
在拓張的背后 ， 體現的是企業及資方對于口腔醫療服務行業的看好 ， 行業是好的 ， 但瑞爾經營的究竟是不是一門好生意？
翻過財報 ， 發現瑞爾近幾年……
全文4471字 ， 首發于好的牙Pro
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【特稿丨瑞爾·思考·快與慢】責任編輯：

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