財鑫聞丨“快遞一哥”順豐赴港IPO 有望成快遞行業首家“A+H”上市企業 _知識經驗

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海報新聞采訪人員沈童報道
據港交所披露，近日，順豐控股遞表港交所主板申請上市，高盛、華泰國際、摩根大通為聯席保薦人。事實上，在8月初，順豐控股就發布公告稱，擬18個月內擇機在H股主板掛牌發行上市，旨在進一步推進公司國際化戰略，提升國際品牌形象，打造國際資本運作平臺，提高綜合競爭力。對于本次赴港上市，順豐在招股書中表示，本次上市募資用途將用于加強及提升公司在亞洲（尤其是東南亞）的物流服務及網絡覆蓋。順豐控股此前已在深交所上市，這意味著，若此次赴港上市成功，順豐有望成為快遞行業首家“A+H”上市企業。
來源：順豐控股招股書
順豐有望成為快遞行業首家“A+H”上市企業
順豐控股是一家全球領先的綜合物流服務提供商，根據弗若斯特沙利文報告，按2022年收入計，公司是中國及亞洲最大的綜合物流服務提供商，也是全球第四大綜合物流服務提供商。作為一家《財富》世界500強企業，公司在中國五個物流細分領域和亞洲四個物流細分領域均處于市場領先地位，為客戶提供全面的物流服務，包括快遞、快運、冷運、同城實時配送、供應鏈解決方案及國際物流服務。
2022年，順豐控股是唯一一家獲《財富》雜志評為中國最受贊賞的前五大公司之一的物流公司。根據弗若斯特沙利文報告，截至2023年3月31日，公司擁有覆蓋208個國家和地區的龐大全球配送網絡，運營95架飛機和超過176,000輛車輛，分別是亞洲最大的空運機隊和陸運車隊。公司亦是一家技術驅動型公司，截至2023年3月31日，公司擁有超過3,800項專利及專利申請，并持續利用自研技術提供創新解決方案，保證卓越的業務運營。截至2022年12月31日，公司擁有約180萬活躍月結客戶及約5.85億散單客戶，根據弗若斯特沙利文報告，該兩項數據在亞洲所有物流服務提供商中均為最高。
順豐控股的業務模式具有三個關鍵屬性：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。首先，公司直接經營從“最初一公里”收件到“最后一公里”派送的整個端到端物流流程，最大程度減少對加盟商的依賴。這使公司擁有強大的運營掌控能力、物流網絡時效和質量的可視性和動態資源調度，以支撐公司行業領先的速度、成本和可靠性。其次，公司的綜合物流能力使公司能夠提供全方位的標準化或定制服務，以滿足客戶在廣度和深度上不斷演變的物流需求，擴大客戶錢包份額，并實現比整體行業更快的增長。第三，公司是國內唯一一家獨立于主要電商平臺的規模化綜合物流服務提供商，使公司能夠更好的服務公司的客戶群，把握新機遇并建立長期可持續的關系。
根據其發布的招股書顯示， 2020年～2022年，公司分別實現營收1539.87億元、2072億元和2675億元；毛利分別為245.29億元、257.78億元、330.12億元；分別實現凈利潤64.16億元、43.82億元、70.57億元。2023年第一季度，順豐控股實現營收610.48億元，比去年同期有所下降；但經營利潤卻較去年同期有所上升，為27.97億元。
物流快遞企業加速布局IPO，未來價格戰重燃可能性不大
值得一提的是，除了順豐，其他快遞物流同業公司也開始籌劃上市，如極兔速遞、菜鳥等。其中，在今年6月底，極兔速遞已向港交所遞交主板上市申請；5月，阿里董事會正式批準菜鳥集團上市計劃，預計在12個月至18個月內完成上市。而與同行業比較，順豐無論在市場規模還是經營利潤方面均表現較為亮眼。
來源：順豐控股公告
數據顯示，當前，全球物流行業市場體量超過10萬億美元，2022年全球物流支出總額為10.8萬億美元，預計2027年將達到13.5萬億美元，復合年增長率為4.7% 。在所有地區中，亞洲是全球物流市場中規模最大及增長最快，且是集中度最低的地區之一，擁有最具吸引力的增長前景。2022年，亞洲地區物流支出總額高達4.9萬億美元，占全球物流支出的45.4%，預計2022年至2027年間復合年增長率為5.9% 。
競爭格局方面，根據弗若斯特沙利文報告，按2022年的收入計，順豐是亞洲最大及全球第四大的綜合物流服務提供商。根據同一數據源，按2021年至2022年收入增長計，順豐也是全球四大綜合物流服務提供商中增長最快的綜合物流服務提供商。
但采訪人員也注意到，同為赴港上市的快遞物流企業極兔速遞的實力也不容小覷。根據弗若斯特沙利文的資料顯示，按2022年包裹量計，極兔速遞為東南亞排名第一的快遞運營商，市場份額為22.5% 。公司于2022年在東南亞處理了2513.2百萬件境內包裹，而2020年為1153.8百萬件，復合年增長率為47.6% 。公司于2020年進軍中國快遞市場，于2022年處理了12025.6百萬件境內包裹，根據弗若斯特沙利文的數據，按包裹量計，公司的市場份額達到10.9% 。公司的網絡如今已全面覆蓋東南亞七個國家及地區，在中國的縣區地理覆蓋率超過98% 。
然而，極兔領先的市場占有率無疑是與其多年來所奉行的“低價策略”有著直接關系，但不顧成本的超低價格戰也讓公司頗為受傷。據招股書顯示，2020年～2022年，極兔速遞的營業成本分別為17.97億美元、53.97億美元、75.38億美元，均超過同期營收規模。
惠譽評級商貿零售研究員沈家超表示，2023上半年，中國快遞行業的業務量在低基數的基礎上同比強勁反彈16.2%，但兩年復合年均增長率僅為9.8%，相比2022年以前超25%的水平略顯溫和。盡管如此，惠譽認為價格戰重燃的可能性不大，因為快遞行業的集中度已經提高，主要運營商將更多以質取勝，而非單純靠打價格戰。
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