攜老品牌“21金維他”擬IPO 民生健康新渠道新品類布局偏弱( 二 ) _健康小知識

值得一提的是，雖然到2021年末民生健康擁有22家經銷商，但公司的收入卻還主要依賴前五大經銷商；2021年，前五大經銷商為民生健康貢獻了69.54%的經銷模式收入。與之相對，可比公司湯臣倍健同期前五大客戶銷售收入在當期公司總收入中的占比僅有19.71% 。
新品布局不利
其實，除了布局線上渠道外，為了適應現在“Z世代”的消費習慣，針對不同人群設立多個品牌，并將產品進行更加針對性的細分也是目前保健食品企業普遍采取的措施之一。
如湯臣倍健（300146.SZ），目前旗下就有“湯臣倍健”、“健力多”、“LifeSpace”等多個品牌，銷售產品覆蓋增強免疫力類（如蛋白粉）、女性健康類（如膠原蛋白）、骨骼健康類（如氨糖軟骨素鈣片）及維生素類（如多種維生素）等多個品種。歐睿數據顯示， 2021年國內維生素與膳食補充劑（VDS）行業零售總規模為1892億，湯臣倍健的市占率為10.3% ，穩居第一位。以此計算，民生健康僅分得了不足0.5%的市場。
最近幾年市場上還出現了如減肥代餐奶昔、熬夜水、益生菌等多種新品類。民生健康為了尋找新的增長點，同時規避與母公司之間的同業競爭，于2020年收購了浙江民生健康科技有限公司（下稱“健康科技”），拓展了益生菌產品線。銷售的產品主要有民生普瑞寶牌益生菌顆粒、民生感益寶牌益生菌粉（兒童型）、民生抗力寶益生菌固體飲料等。

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圖片來源：招股書
不過，與早年間相比，國內的保健食品管理體系已發生了較大的變化，保健食品已難再獲得批文成為OTC藥品，僅能獲得保健食品備案進行銷售。因此，除了最早面世的“21金維他?多維元素片” ，民生健康旗下的其他產品都未能獲得批文，因此并不是OTC藥品。公司最新推出的益生菌產品線中的民生抗力寶益生菌固體飲料更僅是普通食品，并未獲得相關部門的保健食品注冊批文。
2021年，益生菌系列產品僅為民生健康貢獻了1813.19萬元的收入，較2020年的2382.23萬元減少了23.89%；在當期公司收入中的占比也由2020年的5.49%下降到了2021年的3.72% 。

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雖然民生健康的維生素與礦物質補充劑系列產品的銷售收入在最近幾年內逐年增長，但公司在產能利用與消化方面卻并不高效。公司多維元素片（21）產能在最近幾年內并無明顯增加，但在2019年-2020年期間，產能利用率卻一直不高。 2021年公司超產能生產之后，當期產銷率就下降到了87.28% ，使得當期生產的12.75%的產品成為了存貨。
此外，公司多種維生素礦物質片產能的利用率自投產后也一直不高；與此同時，低產銷率還讓民生健康生產的接近20%的多種維生素礦物質片成為庫存，讓企業承擔了一點的存貨減值風險。
值得一提的是，此次IPO民生健康卻擬募集資金，大幅增加公司的產能。其中的維礦類OTC產品智能化生產線技改項目擬投入9369.9萬元，該項目建設完成后，將新增年產6億片維礦類OTC產品的產能。不過到2021年，公司維礦類OTC產品的總銷量才僅有12.46億片，其中還有12.75%的產品未能順利銷售。
此外，保健食品智能化生產線技改項目民生健康擬投入3.29億元的IPO募集資金，該項目建設完成后，公司將新增年產維礦類保健食品10.8億片和軟膠囊3.5億粒的產能。但截至2021年末，公司維礦類保健食品的產能僅有1.6億片，當年公司也僅生產了0.88億片維礦類保健食品，銷售了0.71億片。