從公司規模來看 ， 資產總額不足10億 ， 年營收規模不到4億 ， 雖然手握核心技術 ， 但依然是產能、銷量相對穩定的發展模式 ， 缺乏“爆款”產品 。
從大客戶來看 ， 公司的大客戶以醫藥經銷商為主 ， 且銷量穩定 。

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利拉魯肽會成為未來的“爆款”嗎？
星空君認為 ， 可能性不大 。
一方面 ， 中國并未將該藥物納入肥胖癥治療藥物 ， 依然作為糖尿病治療藥物過審；另一方面 ， 即便是后來納入肥胖癥治療 ， 也會是限制條件較多 ， 大概率是處方藥 ， 不可能成為類似保健藥品的“減肥藥” 。

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03
現金流量表的瑕疵
“上市即巔峰”的情況 ， 往往會在公司的現金流量表里“露餡” 。 2021年年報顯示 ， 公司的經營性現金流量凈額從上年同期的8084萬降到了5241萬 。
和2020年相比 ， 在營收規模略有增加的情況下 ， 2021年的銷售商品收到的現金有所下滑 ， 購買商品支付的現金有所上升 。
結合招股書公布的歷年財報看 ， 2021年是已經披露的年報中 ， 唯一一年出現銷售商品收到的現金比上年下降的情況 。
結合公司“收現比”指標 ， 會發現部分年份包括2021年的收現比出現了異常下降 。

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這都不是正常情況 ， 說明和上游供應商、下游經銷商可能為了IPO ， 發生了“友好”協商 。
具體操作模式：上市前通過賒銷增加銷售額 ， 通過延緩付款降低采購成本 ， 從而“優化”上市公司財報 。
當然了 ， 上市公司通過這種方式調節報表 ， 并不一定是財務造假 ， 絕大多數情況下 ， 是合法合規的操作 。
比如我給友好客戶提前發貨沒問題吧？比如我從友好供應商那里推遲結算也沒問題吧？但這些操作 ， 都會在財務報表中留下痕跡 。
04
大股東
公司的第二大股東是樂普醫療 ， 持股8.1% 。 樂普醫療是一家A股上市公司 ， 主要從事心血管相關業務 ， 從醫藥到醫療器械（動脈支架等）再到醫院 ， 樂普的投資路線既專業又廣闊 。
專業是緊緊圍繞心血管這個領域 ， 廣闊是公司的業務是跨線條的 ， 為了鎖定原料藥 ， 甚至投資了圣諾生物 。
當然了 ， 樂普醫療的大股東也很迷 ， 是中船重工的725所......
725所是干什么的？

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搞國防船舶新材料的 ， 該所官網的首頁 ， 是遼寧號......返回搜狐 ， 查看更多
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