2017年 ， 泰恩康曾謀求創業板上市 ， 但因其對代理產品的依賴 ， 業績高增長的持續性受到質疑 ， 同時多次收購可能存在減值風險等原因 ， 以致公司于2019年8月上會時被否 。
此次二度闖關 ， 市場對其的質疑也并沒有減少 ， 高增長的口罩業務回落是必然趨勢 。 去年 ， 因疫情原因 ， 原本的口罩業務銷量暴增 ， 光口罩業務收入達到2.39億元 ， 占營收比重增至33.76% ， 其產能利用率也由2019年的46.44%一躍增至103.37% 。


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不過 ， 在國內疫情有效防控下 ， 口罩的需求逐漸回落 ， 2020年上半年公司口罩平均售價約為1.06元/只 ， 下半年就降至0.54元/只 。 更令人擔憂的是 ， 為了應對疫情 ， 公司將口罩產能擴產至年產3.55億只 ， 產能提升了約123% ， 而即便是需求最旺盛的2020年 ， 公司也僅銷售2.7億只口罩 ， 巨大的產能如何消化也是其未來將面臨的主要問題 。
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唯一獲批自研藥“愛廷玖”
除了口罩業務帶來了短期高增長外 ， 真正讓泰恩康二度闖關A股市場的底氣應該是去年8月剛剛上市的自研藥“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片 。
鹽酸達泊西汀大家可能聽著陌生 ， 但一說到“必利勁”想必很多人就知道了 。 必利勁和愛廷玖的主要成分都是鹽酸達泊西汀 ， 是國內外唯一批準治療PE的藥物成分 。


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來源：網絡
泰恩康的“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片于2020年4月獲得國家藥監局批準 ， 并獲得一致性評價 ， 為國內“首仿” ， 其質量、療效與原研藥品等同 。
2020年8月愛廷玖投入市場銷售 ， 今年上半年 ， 該藥共實現銷售收入7396.23萬元 ， 成為其主要的自產產品 。 根據白云山“金戈”銷售抗ED藥物取得豐厚利潤的前車之鑒 ， 泰恩康同樣也對“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片寄予厚望 。
事實上 ， 這塊領域可想象的空間也較大 。 公開數據顯示 ， 國內成年男性ED的總發病率達到26.1% ， 其中有33.7%的ED患者同時患有PE 。 在大眾對男科疾病認識不足等現狀下 ， 造成了很多患者沒有及時獲得治療 ， 包括中國在內的亞太地區 ， PE患者的就診率僅7% 。
相較于原研藥“必利勁”179元/3片的售價 ， 泰恩康的“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片目前市場價為99元/3片 ， 此前參與第三批國家藥品集中采購 ， 并以67.38元/盒（規格：30mg*2片）的價格中標 ， 即33.69元/片 。


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仿制藥要比原研藥的研發費用少很多 ， 可以以較低的價格上市 ， 在國產仿制藥之前 ， 印度版的仿制必利勁比進口原研藥便宜不少 ， 一粒（60mg）價格在15-20元 。 不過 ， 印度藥在國內沒有正規銷售渠道 ， 在質量上難有保障 。
如今 ， 國產仿制藥的上市 ， 可以替代這一市場的空白 。 不過除了泰恩康之外 ， 還有多家企業的仿制藥在上市申請中 ， 其中科倫藥業“艾時達”與“愛廷玖”幾乎同時上市銷售 ， 該產品以89.5元/盒（規格：30mg*3片）中標集采 ， 即29.83元/片 。 此外 ， 深圳信立泰、力品藥業（廈門）也已取得國產藥品注冊批件 ， 不久后也將面世銷售 。
由此可見 ， 雖“愛廷玖”的潛在空間較大 ， 但大眾對于男科疾病認識還不夠 ， 短時間內可能難以大規模放量 ， 加上其他藥業爭先入市 ， “愛廷玖”面臨的市場競爭也將愈演愈烈 。
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小結
如今 ， 醫藥行業已然在洗牌 ， 曾被市場質疑依賴代理藥物的泰恩康 ， 靠著“疫情”翻了個身 ， 不過隨著疫情逐漸得到控制 ， 口罩收入恐怕難以助推業績增長 。 在集采及競爭激烈的背景下 ， 難保未來其自研“愛廷玖”的價格不會繼續下降 ， 可能暫時還不能支撐其醫藥制造營收的“大梁” 。