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300億市值巨頭誕生，這個醫美賽道還能更火嗎？( 三 )

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從各家企業的選擇來看 ， 膠原蛋白用在功能性護膚類、醫用敷料類、注射填充類的產品居多 。 其中 ， 功能性護膚品與醫用敷料是主流選擇 ， 占據了絕大部分市場份額 。
根據沙利文的數據 ， 在膠原蛋白細分產品的市場銷售額中 ， 功效性護膚品與醫用敷料排在前兩位 ， 分別在2017年到2021年達到了52.8%與92.2%的增長率 。
市場規模方面 ， 以重組膠原蛋白功效性護膚品為例 ， 該市場規模已從2017年的8.4億元增長到了2021年的46億元人民幣 ， 年復合增長率為52.8% ， 并預計將進一步從2022年的72億人民幣增長至2027年的645億人民幣 ， 復合年增長率將達到55% ， 擁有百億市場潛力 。
這里面的原因大致有二 。 一是技術難度上 ， 膠原蛋白功效性護膚品與醫用敷料的研發門檻小于III類注射類產品；二是隨著光電類產品的市場需求井噴 ， 醫用敷料這一術后護理產品隨著輕醫美項目規模的上漲而增長 。
巨子生物的快速發展 ， 就是站在了功能性護膚與醫用敷料起勢的風口 。
翻開巨子生物的招股書可以發現 ， 其營收主要由功能性護膚產品可麗金（妝字號）與醫用敷料可復美（械字號）兩大單品貢獻 。
財務數據顯示 ， 2019年至2022年前5個月期間 ， 可復美的營收分別為2.9億元、4.21億元、8.98億元和4.28億元；可麗金的營收則分別是4.81億元、5.59億元、5.25億元和2.38億元 。 二者合計收入占到總營收的90%以上 。
300億市值巨頭誕生，這個醫美賽道還能更火嗎？
文章圖片
巨子生物營收結構動脈網制圖
不僅如此 ， 兩大品牌的毛利率也很高：可復美的毛利率一直保持在85%以上 ， 而可麗金的毛利率也一直維持于80%以上 。 這得以撐起巨子生物超高的毛利 ， 其在2019年、2020年、2021年及截至2022年5月31日止的前5個月 ， 毛利分別實現7.97億元、10.07億元、13.54億元以及6.67億 ， 毛利率分別為83.3%、84.6%以及87.2%和85% ，
貝泰妮旗下則有敏感肌護膚品牌薇諾娜 ， 該產品貢獻了貝泰妮絕大部分的營收 。 財報顯示 ， 貝泰妮2019年到2021年的營收分別為19.44億元、26.36億元、40.22億元 ， 而薇諾娜品牌銷售收入就占了貝泰妮這3年總營收的99.68%、99.85%、99.37% 。
另外 ， 丸美股份在2021年3月與基因工程藥物國家工程研究中心合作發布高效抗衰護膚品牌“美麗法則” ， 原料采用全人源膠原蛋白 。 創爾生物也打造了“創爾美”品牌 ， 主要成分為天然膠原 。
競爭壓力有多大？根據國海證券報告 ， 截至2020年6月 ， 我國醫用皮膚修復敷料的批文共有467個 ， 以醫用冷敷貼為主的一類證占比90% ， 以創面敷料為主的II、III類證占比則分別為9%與1% ， 醫用敷料獲批的產品類型已較多 。
而在功能性護膚品方面 ， 標點醫藥數據顯示 ， 2019年7月至2020年6月 ， 在淘寶天貓平臺上銷售額前100位的修護類貼片面膜中 ， 超過1千萬元銷售額的品牌數量就達到了28個 。 而韓束、膜法世家、資生堂等品牌影響力較大的化妝品公司 ， 市占率最高也未超過10% 。
因此 ， 綜合銷售渠道、品牌影響力等對具有消費屬性產品銷售影響較大的因素 ， 功能性護膚品與醫用敷料未來的競爭將更加激烈 。
頭部效應初顯 ，
未來趨勢將如何演進？
隨著此次巨子生物上市 ， 錦波生物IPO獲受理 ， 創爾生物轉戰北交所 ， 市場格局漸趨穩定 ， 頭部效應初顯 。
在這樣的情況下 ， 其他膠原蛋白公司還有機會跑出來嗎？
針對此 ， 陜創投的投資人王辰晨此前告訴動脈網 ， 在醫用敷料市場中 ， 除非初創公司能夠做出更具創新性的產品 ， 否則很難與幾家頭部公司抗衡 ， 留給它們的可能就只有做周邊產品、代加工這類的機會 。