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300億市值巨頭誕生，這個醫美賽道還能更火嗎？

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我國最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司——巨子生物昨日成功IPO 。
從股價表現來看 ， 巨子生物頗受二級市場投資者青睞 。 此次IPO巨子生物發行價為24.3港元一股 ， 開盤大漲 ， 市值一度超過300億港元 。 截至昨日收盤 ， 巨子生物最終報26.7港元 ， 漲幅為9.877% ， 市值264.76億港元 。
300億市值巨頭誕生，這個醫美賽道還能更火嗎？
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巨子生物上市儀式
作為我國第一家膠原蛋白賽道上市企業 ， 巨子生物自遞交招股書時便受到了市場廣泛關注 。
●其一 ， 是亮眼的財務數據 。 招股書顯示 ， 過去三年企業的凈利潤合計超過20億元 ， 其中毛利率更是在85%左右 ， 趨近茅臺 。
●其二 ， 是背后眾多的明星投資方 。 招股書透露 ， 高瓴、CPE源峰、金鎰資本、君聯資本、星納赫資本、麥星投資、景林投資、鼎暉投資、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本、國開創新資本等一眾投資機構皆是巨子生物的股東 。 此外 ， 謙尋（創始人為薇婭丈夫）和三人行傳媒亦出現在股東之列 。
●其三 ， 巨子生物是典型的教授夫妻檔創業故事 。 創始人范代娣和丈夫嚴建亞皆畢業于西北大學 ， 后二人都繼續深造 。 2000年時 ， 范代娣博士和團隊成功研發出重組膠原蛋白技術 ， 并于同年與丈夫嚴建亞創辦了巨子生物 。
除巨子生物成功上市引起投資者搶購外 ， 膠原蛋白賽道其他企業今年在資本市場也動作頻頻 。
IPO方面 ， 6月 ， 錦波生物上市獲受理；1月 ， 創爾生物北交所遞表 。 一級市場方面 ， 10月 ， 溯華完成數千萬元戰略融資；8月 ， 創健醫療完成近2億元A輪融資 ， 由資生堂資悅基金領投；4月 ， 華熙生物宣布以2.33億元收購益而康生物51%的股權 ， 正式進軍膠原蛋白產業……
可見 ， 越來越多的膠原蛋白企業正在跑出來 ， 巨頭也在加速入局 。 在此背景下 ， 行業格局正在發生何種變化？未來還有怎樣的想象空間？針對此 ， 動脈網通過梳理與訪談行業資深人士 ， 以求一窺一二 。
上市、融資頻頻 ，
膠原蛋白已到市場爆發前夜？
從2021年以來 ， 膠原蛋白賽道頻頻傳出上市、融資消息 ， 行業熱度高漲 。
但其實 ， 膠原蛋白在醫美領域并不是一個新東西 。 甚至 ， 膠原蛋白產品的獲批時間比玻尿酸還領先了20余年：早在1981年 ， 全球第一款牛膠原蛋白植入物Zyderm獲批 ， 拉開了膠原蛋白在醫美領域應用的帷幕 。
不過 ， 盡管膠原蛋白產品獲批早 ， 其商業化進程卻比玻尿酸慢 。 背后的原因與彼時膠原蛋白性價比較低、生物安全風險較高有關 。
華創證券的研報顯示 ， 大約3%的人群對牛膠原較為敏感 。 不僅如此 ， 膠原蛋白產品在注射前需要經過兩輪的皮試 ， 即使皮試結果呈陰性也無法完全避免過敏反應及其他更嚴重的副作用的出現 。
相關報道披露 ， 在1990年之前 ， 接受了牛膠原蛋白產品（Zydermy或Zyplast）治療的患者 ， 就有約0.04%的人在注射部位出現囊腫等情況 。
轉機出現在重組膠原蛋白相關技術的突破 。 具體來說 ， 重組膠原蛋白是通過基因重組、細胞工廠構建、發酵和分離純化技術獲得的膠原蛋白的統稱 。 與傳統的動物源膠原蛋白不同 ， 重組膠原蛋白提取技術壁壘更高 。
舉個例子 ， 重組膠原蛋白的變性溫度在72°C以上 ， 遠高于動物源膠原蛋白37℃~40℃的變性溫度 ， 因此重組膠原蛋白更容易運輸和儲存 。
作為市場上較早押注膠原蛋白這一領域 ， 并逐步深度布局的GP ， 銘豐資本合伙人王鎮博士告訴動脈網 ， 重組膠原蛋白的優勢是更能標準化 ， 大規模生產成本會更低 。 同時 ， 重組膠原可通過序列設計盡可能降低免疫原性、控制致病病毒傳播風險 ， 因此也具備較好的生物相容性及安全性 。