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贏家|百億“禿”圍戰(zhàn)，誰是最大贏家？( 三 )

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2017年 ， 著眼植發(fā)行業(yè)的中信產(chǎn)業(yè)基金看中了雍禾的造血能力 ， 斥資3億元入股雍禾醫(yī)療 ， 帶領(lǐng)雍禾走進(jìn)了資本的大門 。
中信的加入給了張玉進(jìn)一步擴(kuò)張的信心 。 2018年至2020年三年間 ， 雍禾植發(fā)的營銷成本分別為4.64億元、6.5億元和7.8億元 ， 銷售費(fèi)用占比則為49.6%、53.1%和47.6% ， 半數(shù)的收益都來打廣告 。
電梯、地鐵、公交、抖音、B站全都能夠看到“拯救發(fā)際線 ， 找雍禾”的廣告 。
十幾個億的廣告費(fèi) ， 花得值 。
2020年 ， 雍禾在全國擁有51家連鎖機(jī)構(gòu) ， 植發(fā)收入達(dá)到14億 ， 2018-2020三年間累計(jì)治療人數(shù)超過17萬 ， 已經(jīng)成為行業(yè)第一 。
不過植發(fā)這個事是個一錘子買賣 ， 做得好頭發(fā)長出來了 ， 不會來了 。 做得不好 ， 頭發(fā)更禿了 ， 更不會來了 。 為擴(kuò)大用戶基數(shù)和粘度 ， 雍禾收購了史云遜中國內(nèi)地業(yè)務(wù) ， 史云遜是源于倫敦的毛發(fā)修復(fù)老品牌 ， 擴(kuò)充了植發(fā)之外的養(yǎng)發(fā)業(yè)務(wù) 。
雍禾能夠快速完成這筆交易與中信產(chǎn)業(yè)基金關(guān)系匪淺 。
中信產(chǎn)業(yè)基金控股的美容連鎖公司美麗田園 ， 2013年收購了史云遜中國區(qū)整體業(yè)務(wù) 。 而雍禾在中信的助力下迅速完成了史云遜業(yè)務(wù)的收購 。
大體量市場、高利潤率 ， 外加中信助力 ， 雍禾的資本化走向了快車道 。
2021年12月13日 ， 雍禾植發(fā)在香港交易所以每股15.8港元上市 ， 成為全國植發(fā)第一股 。 其中 ， 中信證券合計(jì)持股35.34% ， 其他的主要股東包括易方達(dá)、常春藤資產(chǎn)管理等 。
雍禾上市了 ， 是不是代表治脫發(fā)就靠譜呢？還是未必 。
植發(fā)這個事情 ， 技術(shù)主要引進(jìn) ， 儀器大多采購 ， 那什么能區(qū)分伯仲？——醫(yī)生的手藝 。
所以 ， 看雍禾靠不靠譜 ， 得看醫(yī)生的素質(zhì) 。
2018-2020年 ， 雍禾的人力成本分別占成本的45.6%、43.4%、39.8% ， 小一半的收入都在醫(yī)生和培訓(xùn)上 。 還撰寫《植發(fā)技術(shù)的研發(fā)與技術(shù)服務(wù)》 ， 從術(shù)前檢測、發(fā)型設(shè)計(jì)、術(shù)后護(hù)理三個主要方面制定詳細(xì)規(guī)范 。
從權(quán)威性和成本投入來看 ， 雍禾同樣把醫(yī)生素質(zhì)做作為核心競爭力 ， 不過企業(yè)迅速成長 ， 管理難免疏漏 ， 雍禾也因?yàn)槭中g(shù)失敗被消費(fèi)者起訴 。
植發(fā)和整容不同 ， 整容好壞肉眼可見 ， 植發(fā)卻看起來都差不多 ， 所以醫(yī)生的手藝好壞很難肉眼分辨 ， 卻實(shí)際暗藏玄機(jī) 。
同樣是成功生存1000個毛囊 ， 熟練的醫(yī)生手下 ， 生存率能達(dá)到90%以上 ， 技術(shù)差的醫(yī)生卻只有50% 。 換句話說 ， 好的醫(yī)生從客戶后腦勺提取1002個毛囊 ， 能活1000個 ， 而不好的醫(yī)生為了保證存活毛囊數(shù) ， 卻得提取超過2000個 ， 甚至4000個毛囊 ， 客戶可能因此造成腦后部毛囊的永久性損壞 。
所以 ， 雍禾這張卷子的分?jǐn)?shù)還有待觀察 。 上市只是個開始 ， 想做滿分答卷 ， 雍禾在擴(kuò)張同時要完善管理 ， 保證醫(yī)生植發(fā)技術(shù) ， 少開發(fā)無用產(chǎn)品 ， 多鉆研硬核技術(shù) 。
贏家|百億“禿”圍戰(zhàn)，誰是最大贏家？
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從章光到雍禾 ， 從抹藥到植發(fā) ， 防脫“禿”圍戰(zhàn)進(jìn)行到今天 ， 出現(xiàn)兩個有趣的現(xiàn)象 。
一來 ， 生發(fā)和植發(fā)各自開花 ， 沒人一統(tǒng)天下 。 這源于生發(fā)于植發(fā)存在天然的技術(shù)屏障 ， 尤其對于生發(fā)企業(yè)來言 ， 想要介入植發(fā)領(lǐng)域的研發(fā)、人力成本過高 。 不過反過來 ， 植發(fā)企業(yè)進(jìn)入生發(fā)領(lǐng)域則更加容易 。 2021年底 ， 雍禾完成了與美國假發(fā)品牌哈發(fā)達(dá)的并購 ， 并且積極開展咨詢、植發(fā)、護(hù)理、假發(fā)銷售的一體化 。 由此可見其想要橫向發(fā)展的野心 。 不過 ， 植發(fā)機(jī)構(gòu)擴(kuò)張已經(jīng)暴露了雍禾管理的漏洞 ， 多線開展的事業(yè)是一艘更大的船 ， 雍禾能不能穩(wěn)穩(wěn)掌舵 ， 還未見分曉 。