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藥明巨諾總市值變動趨勢圖來源：筆者整理
藥企前路未卜的話 ， 那“賣水人”的生意有想象空間嗎？
我們來看產業鏈 。 CAR-T的上游包括設備、試劑耗材及原輔料部分 ， 目前國內CAR-T基本都從GE等外資大廠進口 。 這一方面因為CAR-T制備環境苛刻 ， 博雅控股雖然有產品在推但畢竟后發難先至 ， 技術底子沒有巨頭雄厚；另一方面 ， 使用現成的原料制劑項目推進和監管審批都會快一些 ， 對創新藥來說時間就是金錢 ， 效率就是生命 ， 對這部分成本的考量就沒那么優先了 。
至于第三方外包業務 ， 國內服務商普遍更熟悉小分子化藥 ， 能做好細胞的公司并不多 ， 主要是藥明康德、金斯瑞（01548）和宜明細胞等幾家 。 不過藥明康德有藥明巨諾 ， 而傳奇生物是金斯瑞孵化出來的子公司 。 眾所周知 ， CRO和創新藥企的財務表現通常存在天壤之別 ， 所以這些公司即使在CAR-T上取得一定業績 ， 也可能更多地體現在這些子公司、子平臺上 。

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CAR-T產業鏈梳理來源：各公司官網 ， 海通國際
看來無論是藥企還是上下游 ， 擺在國內各路玩家面前的困難還有很多 。 不管資本市場如何 ， 筆者都希望CAR-T等新療法能不斷取得突破 ， 真正推動人類向最終戰勝癌癥邁出堅實一步 ， 我們期盼著那一天的到來 。
Tolife！
注：本文不構成任何投資建議 。 股市有風險 ， 入市需謹慎 。 沒有買賣就沒有傷害 。 返回搜狐 ， 查看更多
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