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默沙東|每經熱評丨HPV疫苗龍頭大跌 折射醫藥股投資高風險

疫苗接種率默沙東萬泰生物智飛生物原創新聞

每經評論員 杜恒峰
當地時間4月11日 ， 世界衛生組織（WHO）官網發布消息稱 ， WHO近日召開了免疫戰略專家組（SAGE）會議 ， 對1劑次人乳頭瘤病毒（HPV）疫苗接種的證據進行了審議 。 專家組審議認為 ， 只接種1劑次HPV疫苗 ， 可以產生和接種2~3劑次同樣的免疫效果 ， 可有效預防由HPV感染引起的宮頸癌 。 隨著消息發酵 ， 4月14日 ， A股HPV疫苗三大龍頭智飛生物、萬泰生物和沃森生物股價均大幅下跌 ， 其中智飛生物跌幅高達14.19% 。
公開資料顯示 ， 萬泰生物和沃森生物的二價HPV疫苗均已獲批 ， 而智飛生物則是代理默沙東的四價和九價HPV疫苗 。 基于WHO的結論 ， 市場可以預期的是 ， 這些疫苗公司之前能賺2~3次的錢 ， 如今只能賺1次 ， 對于業績將產生巨大影響 ， 股價大跌便成了必然 。
HPV接種多少次效果最佳是一個科學問題 ， 盡管WHO有明確判斷 ， 但它不是監管機構 ， 所能做的只是建議 ， 而其建議的出發點是為了盡快提高HPV疫苗的接種面 ， 讓全球更多女性免受宮頸癌之苦 。 3月29日 ， 帕斯適宜衛生科技組織發布的報告顯示 ， 自第一支HPV疫苗獲批使用已經有15年時間 ， 但15歲以下女孩的疫苗接種率增長非常緩慢 ， 到2019年全球這一群體的接種率僅達到15%左右 。 接種率增長緩慢的原因 ， 一是價格 ， 比如九價HPV疫苗一針就高達上千元；第二是供應量嚴重不足 ， 全球目前獲批的HPV疫苗僅5款 ， 一苗難求是普遍現象 。
【默沙東|每經熱評丨HPV疫苗龍頭大跌 折射醫藥股投資高風險】無論是萬泰生物、默沙東還是智飛生物 ， 最新的回復都較為明確 ， 即在當前的藥監政策下 ， 進行接種劑次等變更需要履行一系列臨床、數據支持及注冊變更手續 。 也就是說 ， 即便最終1劑次接種推廣開來 ， 那也并非WHO上述報告后立即就能實施的 。 此外 ， 鑒于目前HPV疫苗接種率低、嚴重供不應求的情況 ， 1劑次接種也并不意味著銷量和價格下降 ， 1個人接種3劑次和3個人接種1劑次的市場規模是一樣的 ， 疫苗銷量仍然會有極高的確定性 。 另外 ， WHO也建議為9~20歲女性提供1至2劑量的接種計劃 ， 為21歲以上女性提供2劑量接種計劃 。
為何WHO發布于4月11日 ， 且是不帶任何強制效果、不影響短期市場格局的消息 ， 能讓前述三家龍頭公司股價大跌？筆者認為 ， 這是生物制藥行業本身高風險特點使然 。 由于產品受挫風險實在太高 ， 投資者信心極易動搖 。 具體來看 ， 生物制藥的風險既體現在巨大的資金投入風險 ， 也體現在技術本身是否有效的風險 ， 還有來自需求變化和其他競爭對手帶來的競爭風險 ， 甚至是倫理道德風險等 。 在所有行業當中 ， 投資生物醫藥行業最有可能形成兩極分化 。
對普通投資者而言 ， 想要理解生物醫藥的尖端技術十分困難 ， 若要投資生物醫藥股 ， 必然意味著要有更強的風險承受能力 ， 否則還是謹慎為宜 。
每日經濟新聞