醫生|近視眼的醫療江湖( 三 ) 醫生

說到低濃度阿托品，從產品制備角度來說不難，大部分醫院都可以作為院內制劑自己配制。興齊在產品獲批之前，也申請了網絡醫院牌照，以院內制劑名義，先做銷售。 2021年亮眼業績背后，主要就是醫療服務（阿托品互聯網銷售）收入從1.3億增加到3億規模，并賺到了5000萬凈利潤。
其他眼科企業也看到了低濃度阿托品空間，歐康維視、兆科眼科、極目、博瑞等企業都陸續申報了低濃度阿托品滴眼液，其中兆科眼科引進NVK002 ，原研企業已經完成美國臨床3期并申報FDA ，歐康維視也已經進入美國臨床3期，產品的競爭者有所增加，但無論誰家產品最終獲批國內上市，從院內制劑升級為正式產品，都受益于近視防控巨大市場，這款產品終將成為消費品屬性的重磅藥物。

四、STAAR：受益中國ICL快速增長的十倍股
我們先看一家叫做STAAR的美股公司股價走勢，從16年至今，妥妥的大牛股走勢，即使短期回調1/3 ，仍然是10年十倍的Tenbagger 。而這家公司主營產品就是用于治療近視的ICL屈光晶體植入手術。

近視眼手術的兩大屈光手術技術，一類是我們熟知的激光手術，包括半飛秒、全飛秒等激光，但缺點就是角膜會變薄，另一類就是STAAR公司的獨家產品ICL ，就是屈光晶體植入，優點是如果未來遇到問題可以取出來。
從醫院角度看，如果主推飛秒激光收入，需要一筆不小的設備支出，現在蔡司的全飛秒激光儀差不多要千萬級別價格，而選擇ICL前期投入低，晶體植入手術學習曲線短，成為了醫院優先選擇近視手術方式。
STAAR的ICL產品， 2014年獲批進入國內， 2016年與愛爾眼科合作開啟了騰飛之路， 16-20年銷售額差不多翻了5倍，在STAAR的ICL全球收入中占比從20%提升到44% ，而公司股價也是在這個時點開始出現了十倍之旅。所以說，中國市場造就了一個海外十倍股，這話不為過。

國產對標1：愛博醫療作為國產眼科器械平臺企業，也看到這一產品的市場潛力，對標產品普諾明PR處于臨床試驗階段。
國產對標2：昊海生科收購了杭州愛晶倫，其產品是懸浮型人工晶體依鏡 PRL ，算是ICL的競爭對手，但適應癥是1000-3000度的高度數近視手術，消費人群相對更少。
五、眼科醫院：近視防控是支柱業務我們在前文也說過， STAAR的ICL以及愛博的OK鏡都借助愛爾渠道獲得了較快發展，的確愛爾已經成為了眼科領域的絕對龍頭，特別是OK鏡這種民營醫院主導的品類，據說愛爾占了全國OK鏡1/6的銷量，扶持了愛博、阿爾法等多個品牌。
那么我們看看近視防控業務在連鎖眼科醫院中的地位。愛爾上市較久，數據不詳細，我們看近期上市的港股朝聚和A股何氏眼科，就會發現近視防控已經占據眼科醫院業務的半壁江山。
1、從何氏眼科的業務結構看，近視防控業務（屈光+OK鏡+框架鏡）收入已經超過50% ，近視+白內障兩塊業務合計占了70% 。

2、朝聚眼科的眼科消費業務，收入占比提升到50%以上，毛利更是占到了60%比例。而拆分眼科消費業務，主要就是激光手術、OK鏡和ICL ，近幾年增速最快的是全飛秒、OK鏡和ICL這類偏高端消費業務。

六、總結所謂的金眼銅牙，在眼科領域，特別是近視防控這種處于醫療和消費的交叉領域，既有醫療的高壁壘屬性，又具有消費品的需求屬性，容易產生大牛股，國內的歐普康視、興齊眼藥以及國外的STAAR的股價走勢也都驗證了這一觀點。從眼科醫院終端看，近視防控也成為了支柱性業務，并且高端產品增速加快，消費升級現象明顯。