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輝瑞發的這筆“災難財”，里面有幾分良心？( 三 )

健康知識養生常識


輝瑞也同中國企業建立了合作 ， 但是目前還看不到成效 。
根據公開出來的信息 ， 輝瑞在中國至少有五家合作的代工企業 ， 即華海藥業、復星醫藥、上海迪賽諾、普洛藥業、九洲藥業 。 其中華海藥業披露稱 ， 將生產Paxlovid；其他企業有資質生產仿制藥 。 但是這些企業都還在做前期的準備工作 ， 沒有開始生產 。
輝瑞發的這筆“災難財”，里面有幾分良心？
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Paxlovid中國生產商之一華海藥業的投資者互動截圖 。 “正在推進本土化” ， 意味著還沒開始生產 。 圖片來源：上證e互動
中國醫藥是Paxlovid在中國的進口與商業運營代理商 。 目前在公司的投資者問答界面上 ， 也充滿了對于缺貨問題的訊問 。 但中國醫藥并未做過多回應 。
輝瑞發的這筆“災難財”，里面有幾分良心？
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圖片來源：上證e互動
供應會改善嗎？
美國時間的1月9日 ， 輝瑞CEO艾伯樂對此做出了回應 。 他提到 ， 公司早先計劃在2023年底實現Paxlovid在中國的本土生產 。 如今 ， 輝瑞及中國代工企業正在加緊推進Paxlovid本地化項目的工作 。 樂觀估計 ， 可能在三四個月內實現Paxlovid在中國本土的擴大生產 。
在Paxlovid在中國實現本土化之前 ， “我們正在將盡可能多的Paxlovid運往中國 ， 我們的生產線正在加緊建設這部分的供給能力 ， ”艾伯樂1月9日稱 。
為什么不愿降價
Paxlovid為什么不能更便宜些呢？
一些立場較為激進的國際組織（比如樂施會）和觀察者 ， 指責輝瑞借Paxlovid發人類的“災難財” 。 輝瑞的這筆“災難財”有多少呢？
據輝瑞2022年第三季度財報 ， 期內新冠口服藥Paxlovid的銷售額達到75.14億美元 ， 2022年前三季度 ， 輝瑞靠新冠口服藥收入達171.99億美元 。 對新冠口服藥Paxlovid的2022年營收指引為220億美元 。
這給輝瑞帶來財務可持續性方面的改善 。
在2021年之前 ， 輝瑞的杠桿率多年維持在2倍以上 ， 2019年一度高達2.7倍 。 但是 ， 新冠疫苗和口服藥帶來的收益 ， 使得公司杠桿率在2022年迅速降至1.0倍 。 杠桿率降了一半 ， 是因為公司2022年的收入同比漲了一倍 。 杠桿率的下降 ， 當然意味著企業財務可持續性的提升 。
藥企的藥物研發支出占據了營收的很大一部分 ， 往往需要高價或足夠的利潤來維持企業可持續的產品創新 。
公司財務與研發的可持續性 ， 構成了輝瑞追逐利潤的正當理由 。
但即便如此 ， 在2022年以來的股市上 ， 輝瑞并不是一支成長性很好的股票 。 其中很大一個原因在于 ， 投資者不認為新冠相關的利潤是可持續的 。 而近期投資者對Paxlovid進一步的市場表現充滿期待 ， 認為它是輝瑞股價持續成長性的一個主要的潛在利好 。
輝瑞發的這筆“災難財”，里面有幾分良心？
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輝瑞近一年的股市表現 ， 圖片來源：谷歌財經
投資者希望Paxlovid可以持續賺錢 ， 而患者、第三世界、醫療衛生領域的國際組織 ， 希望公司盡量放棄Paxlovid的利潤 ， 以造福全世界低收入人口 。 股東與利益相關者的立場幾乎截然對立——這成為輝瑞在Paxlovid定價問題上所要面對的根本矛盾 。
目前而言 ， 輝瑞其實處在雙方都不滿意的尷尬地位上 。 想真正解決問題 ， 或許不能全指望輝瑞了 。
可及性困境的出路 ， 在輝瑞之外
樂觀來看 ， 輝瑞對于價格的“堅持” ， 反而給全球藥企抗新冠藥物研發很大的發展空間 。
正如樂施會在報告中的觀點 ， 如今新冠口服藥的價格高企、以及全球分配不均 ， 一個重要原因在于“輝瑞的壟斷” 。 輝瑞或許付出了一些社會責任方面的努力 ， 但最終的解決辦法 ， 只有靠全球市場競爭來增加供給 ， 降低價格 ， 實現新冠口服藥更充分的可及 。