1. 首頁 > 健康養生 > >

兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？( 二 )


兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？
文章圖片
從產業鏈分析看 ， 核藥的上游為放射性核素的生產供應 ， 中游為進行核藥生產和配送的核藥企業 ， 例如國內的核藥龍頭企業中國同輻、東誠藥業等 ， 就在全國各地自主建設或并購了核藥房；下游為核藥的臨床使用 ， 主要是開設了核醫學科室的醫療機構 ， 通過核藥對病人進行診斷與治療 。
由于核藥存在放射性且有半衰期的限制 ， 使得行業具有多重壁壘 ， 涉及到放射性同位素獲取、放射性藥品業務資質、環保要求、配送半徑等多個方面 。
另外 ， 核藥行業近年來也一直保持著較高的市場增速 。 根據Frost&Sullivan的數據 ， 2017年我國同位素醫療應用市場為43.82億元 ， 2013-2017年CAGR為12.1% ， 預計2022年有望增至106.34億元 ， 2017-2022年CAGR高達19.40% 。
三、核藥龍頭企業哪家強？
如前所述 ， 核藥行業的高壁壘 ， 使得產業鏈集中度較高 ， 同時市場格局也更穩固 。
從投資的角度看 ， 核藥是目前醫藥板塊中為數不多的受政策影響較小 ， 且具有高增長屬性的賽道 。
【兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？】目前 ， 國內核藥市場主要由中國同輻、東誠藥業形成“雙寡頭壟斷”格局 。
在港股市場上市的中國同輻 ， 早在1983年成立以來便深耕于核技術的應用 ， 是我國核藥領域的“老大哥” ， 也是國內最大的顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒及測試儀（2017年市占率約78%）、以及放射免疫分析藥盒制造商 。
在放射源產品方面 ， 同輻是中國最大、品種最全的放射源產品生產商 ， 是中國唯一一家具備輻照用鈷[60Co]、醫用鈷[60Co]等生產能力的放射源產品生產商 。 在輻照方面 ， 同輻是中國第三大輻照服務提供商 ， 是中國唯一一家提供輻照裝置上游生產及下游設計安裝服務的服務商 。
在生產能力方面 。 截至2021年上半年 ， 同輻已建成投產醫藥中心分布在北京、上海、廣州等18個地區；診斷及治療用放射性藥品生產基地主要分布在北京、寧波等4個地區；尿素呼氣試驗盒及測試儀生產地位于深圳、桐城等兩地；放射源基地位于北京、樂山兩地 。
兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？
文章圖片
中國同輻放射性產品產能情況來源：2021年中報
另外 ， 中國同輻還在積極推進放射性藥物 。 截至2020年底 ， 同輻的銷售網絡覆蓋中國31個省、直轄市及自治區 ， 共覆蓋醫療機構17000家 。 其中 ， 三級醫院1100家 ， 二級醫院5000家 ， 一級醫院2500家 。
從往年業績看 ， 2018年、2019年、2020年、2021年上半年 ， 中國同輻實現總營收分別為32.5億元、29.89億元、42.74億元、20.58億元 ， 歸母凈利潤分別為3.22億元、3.29億元、2.14億元、1.07億元 。 其中 ， 2020年公司69.7%收入、83.2%毛利來源于藥品板塊 ， 屬于核醫藥行業 。
從主營收入構成來看 ， 中國同輻2020年放射源產品實現收入4.12億元 ， 占公司總營收比重9.65%；放射治療設備銷售實現收入1.36億元 ， 占比3.19%；輻射服務實現收入0.96億元 ， 占比2.25% 。
兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？
文章圖片
中國同輻主營收入構成來源：公司財報
東誠藥業成立于1998年 ， 于2012年在深交所上市 ， 起初主要從事肝素和硫酸軟骨素原料藥業務 。 2015年 ， 通過收購云克藥業52.1%的股權 ， 進軍核藥領域 。
此后 ， 為了擴大核藥業務版圖 ， 在2016-2020年期間 ， 東誠藥業通過并購或收購GMS（中國）、上海益泰醫藥、南京江原安迪科等 ， 完成了核藥從治療到診斷的全產業鏈布局 。