1. 首頁 > 健康養生 > >

兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？( 三 )


通過近幾年的并購 ， 目前東誠藥業已經形成了產、學、研三位一體的放射性核素藥物全產業鏈價值平臺 ， 并聚焦于腫瘤、神經退行性疾病、心腦血管疾病等重點領域 ， 形成“篩查—診斷—治療”放射性藥品全覆蓋 ， 現有產品覆蓋了國內主流核醫藥品種 ， 包括診斷類正電子藥物18F-FDG、單光子藥物锝[99mTc]標記藥物和其他藥物尿素[14C]膠囊 ， 還擁有治療類藥物云克注射液、碘[125I]密封籽源、碘[131I]化鈉口服液等 。
如前文所述 ， 由于核藥有半衰期的限制 ， 對物流配送有極高的要求 ， 離不開核藥房的建設 。 因此 ， 核藥房的規模優勢 ， 決定著核藥企業的競爭壁壘 。
在核藥房的布局方面 ， 東誠藥業沿著國內黑河-騰沖人口分布線以東加速布局國內核藥房 ， 截至2020年底 ， 目前短半衰期藥物方面 ， 公司已投入運營7個以單光子藥物為主的核藥房 ， 14個正電子為主的核藥房 ， 正在建設14個以正電子為主的核藥房 ， 以每年新增5-6個核藥房的投入運營的速度 ， 預計未來三年內公司投入運營的核藥房將超過30個 ， 基本覆蓋國內93.5%人口的核醫學的需求 ， 覆蓋全國重點大中型城市 。
從產品收入結構看 ， 東誠藥業2020年原料藥相關產品實現收入17.26億元 ， 占公司總營收比重為50.48% ， 毛利率為21.48%；核藥產品實現收入9.3億元 ， 占比為27.21% ， 毛利率達81.06%；制劑產品實現收入6.36億元 ， 占比為18.61% ， 毛利率達83.76% 。
另外 ， 由于疫情的影響 ， 2021年上半年 ， 東誠藥業的核藥產品實現收入5.28億元 ， 同比增長31.95% ， 營收比重也進一步提高至28.93% 。
兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？
文章圖片
東誠藥業產品收入結構來源：2021年中報
除此以外 ， 東誠藥業還高度重視研發創新 ， 近幾年通過自主研發、licence-in等方式不斷豐富核藥研發管線 。
其中 ， 研發進度最快的是氟化鈉注射液 ， 已經進入臨床III期研究；引進自GE的锝替曲鱗注射液 ， 有望免臨床 ， 直接申報上市 。 同時 ， 錸[188Re]依替膦酸鹽注射液處于臨床Ⅱb試驗中；用于診斷阿爾茨海默病的核藥18F-APN-1607 ， 目前在美國和臺灣同步進行二期臨床 ， 在中國大陸進行三期臨床 。
兼具高壁壘、高成長的核藥賽道，有哪些國產龍頭？
文章圖片
東誠藥業核藥在研管線豐富資料來源：公司公告 ， 西部證券研發中心
除此以外 ， 國內布局核藥業務的公司還包括北京智博高科、天津賽德、上海欣科、北京華亙等 ， 不過前兩家企業主打的品種均為碘[125I]密封籽源 ， 品種較為單一 ， 在收入規模和品種儲備上 ， 遠不及中國同輻和東誠藥業 。
參考資料：
1、《核藥行業深度報告：高壁壘鑄就雙寡頭 ， 點亮核藥星辰大海》 ， 光大證券 ， 2021年3月23日
2、《東誠藥業-002675-核藥并購穩步推進 ， 雙寡頭格局初步形成》 ， 華金證券 ， 20180330
3、中國同輻、東誠藥業財報、公告、官網等