2022心血管研究報告：技術升級、多元創新是破局關鍵( 二 ) _健康小知識

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心血管一級市場融資情況（2021年至2022年5月）
資料來源：蛋殼研究院根據公開資料整理
重點關注方向：二、三尖瓣最具看點，心衰管理長期看好
瓣膜行業價值突出，三尖瓣領域或能彎道超車。瓣膜目前市場占比較小，但發展快速。根據蛋殼研究院整理數據，我國瓣膜年復合增長率高達33% ，預計2025年市場規模將超過50億元，增量空間非常可觀。同時，瓣膜是心血管行業少數還未集采的領域，并且中短期內很難實現集采。參照冠脈支架集采時的情況，國內每年支架使用量超130萬個，國產化率高達80%以上。而瓣膜領域國產化率低，并且技術壁壘極高，仍存在技術空白，過早集采將造成國內價格內卷嚴重，嚴重打擊企業自主研發創新能力。

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中國人工瓣膜行業規模（億元）
數據來源：蛋殼研究院
瓣膜領域，二尖瓣、三尖瓣更值得關注，尤其是三尖瓣。主動脈瓣已經相對成熟，肺動脈瓣患者人數少，市場較小。而二、三尖瓣患者數量大、技術壁壘高，前景更為可觀。根據蛋殼研究院預測，二尖瓣市場規模起碼是TAVR的5倍，預計未來二、三尖瓣市場占比將高達53%以上。另外，二、三尖瓣海外技術尚未成熟，產品研發進度較為緩慢，國內外廠商基本站在同一起跑線上，國內企業仍有超越的可能。

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二尖瓣反流的干預現狀
資料來源：蛋殼研究院根據相關文獻整理
相比二尖瓣，三尖瓣未來發展潛力更大。二尖瓣國外修復技術優勢較為明顯，國內技術原創性及差異化程度稍遜一籌。三尖瓣市場規模雖略小于二尖瓣，但是技術壁壘更高，目前國內已有原創技術，具有很強的競爭力。目前，三尖瓣治療仍以外科手術為主，但手術風險極高，大量重度三尖瓣反流患者因手術禁忌癥而無法手術，一旦三尖瓣介入技術發展成熟，很大程度上可以取代外科手術，增量空間很大。
心衰管理是近年來另一大非常值得關注的領域，不久或將迎來爆發點。根據我國心血管疾病譜變遷歷程，近年來隨著生活方式的改變，極易誘發心力衰竭的疾病，如動脈粥樣硬化、糖尿病、代謝綜合征和肥胖等愈發頻繁，導致我國心衰人數呈現出快速增長的趨勢，心衰管理進入黃金發展期。現階段我國心衰患者人數約有800萬至1000萬，心衰管理市場還近乎空白，解決方案較少。隨著市場認知的加深及技術的完善，心衰管理市場將迎來爆發式增長。蛋殼研究院根據弗若斯特沙利文數據整理預測，按出廠價計算， 2030年中國心力衰竭市場規模將達到41億元。

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中國心力衰竭出廠端市場規模（億元）
數據來源：弗若斯特沙利文，蛋殼研究院整理
對于終末期心衰患者來說，藥物治療沒有效果，心臟移植供不應求。隨著晚期心衰患者人數增加，人工心臟價值日漸顯著，其中心室輔助裝置（VAD），更貼近臨床應用，商業化價值更高。國內VAD雖然起步較晚，但起點高、進展快，國內世界領先的磁懸浮技術為臨床醫療器械的研發提供了關鍵性的支持。隨著2021年11月蘇州同心醫療自主研制的第三代全磁懸浮式人工心臟獲批上市，國內VAD技術已經跟國際醫療界站在了同一起跑線上。
VAD公司及產品進度