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市場|疫苗黃金賽道玩家成大生物（688739.SH）：奔向創新

疫苗 ， 被列入20世紀10項最偉大的公共衛生成就之一 ， 能夠有效控制疾病傳播 ， 節約高額醫療衛生支出 。 根據WHO數據顯示 ， 截止2018年底 ， 全球共批準針對41種疾病的77種預防性疫苗 ， 覆蓋約2/3的重要疾病 。 但現階段 ， 仍有超過20種疾病因缺少針對性疫苗 ， 未能得到有效預防和控制 。
【市場|疫苗黃金賽道玩家成大生物（688739.SH）：奔向創新】那么 ， 在后疫情時代下 ， 未來疫苗行業發展趨勢如何 ， 投資價值在哪里？格隆匯有幸采訪了疫苗行業的佼佼者成大生物相關人員 ， 分享有關疫苗行業的看法與觀點 。 以下為內容摘要：
疫苗行業：多聯多價苗受青睞
根據中信證券數據顯示 ， 2020年 ， 中國已經成為全球第二大疫苗市場 ， 銷售收入占全球市場的15.5% 。 伴隨著龐大的人口基數、民眾日益增強的防疫意識以及二類苗需求增加 ， 我國整體增速遠高于全球疫苗市場增速 ， 上升空間大 。
Q1：相較于其他產品 ， 疫苗的生產和運輸方面是否存在特別的要求？
A1：疫苗生產企業首先要取得藥品生產許可證 ， 生產全過程需要符合新版藥品GMP要求 ， 運輸需要符合《疫苗儲存和運輸管理規范》要求 ， 切實保障疫苗全程2-8℃精準溫控 ， 達到全程冷鏈和全程可追溯的管控要求 。
Q2：疫苗行業的未來發展趨勢如何 ， 是否有特別看好的疫苗品種？
A2：從已經公布的2020年全球疫苗市場銷售情況來看 ， 全球TOP10疫苗產品總銷售額達到217.9億美元（占全球疫苗市場的62%） ， 其中肺炎結合疫苗、HPV疫苗、B群流腦疫苗、帶狀皰疹疫苗和聯合疫苗 ， 以及其他應用mRNA等新技術研發的疫苗備受矚目 。
圖表一：2020年全球TOP10疫苗產品

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數據來源：中信證券 ， 格隆匯整理
總體來看 ， 世界疫苗的研發重點由單價疫苗轉向多價以及聯合疫苗 。 技術迭代是疫苗產業的發展趨勢 ， 高價次疫苗會替代低價次疫苗 ， 聯合疫苗會替代單苗 ， 當然替代不會一蹴而就 ， 需要產能供應保障和價格適當 ， 還需經歷一定的時間周期 ， 但潛在市場疊加將會帶來巨大的增量空間 。
創新型疫苗：未來主流趨勢
伴隨著行業準入門檻和規范程度不斷提高 ， 疫苗技術迭代升級發展 ， 疫苗行業的整合重組大勢所趨 ， 集中度也有望快速提升 。 一些規模小、品種單一、缺乏核心研發能力、生產水平落后的疫苗企業將面臨淘汰或者并購的生存壓力 ， 而研發管線豐富并且具有領先創新研發實力的優勢疫苗企業未來將會占領更多的市場份額 。
Q3：在創新型疫苗中 ， 四價流感病毒裂解疫苗市場空間如何？
A3：2018年6月 ， 國內首個4價流感疫苗獲批上市 ， 截至目前 ， 華蘭生物、江蘇金迪克、科興生物和長春所等6家企業的4價流感疫苗已經獲批上市 。 整體來看 ， 流感疫苗市場潛力較大 ， 歐美發達國家的流感疫苗接種率在20%—30%之間 ， 國內的接種率不到4% ， 如果未來提升到8% ， 則對應1億劑左右的流感疫苗市場規模 ， 未來增量空間值得期待 。
其中 ， 成大生物的四價流感疫苗通過采用WHO推薦的流行毒株 ， 經過雞胚孵化培養收獲病毒 ， 結合滅活疫苗生產工藝制備而成 。 采用均質技術制備 ， 能有效防止抗原聚合 ， 減少注射痛和過敏等副反應的發生 。 產品上市之后將面向國內和國際兩個市場 ， 快速實現商業化 。
Q4：手足口病近年來也是一個市場重點關注的疾病 。 據悉 ， 手足口病疫苗2016年已獲批上市 ， 為何僅在中國接種？