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《2022醫療器械年度創新白皮書》：醫療新基建推動市場復蘇，心血管、手術機器人熱度不減( 二 )

健康知識養生常識


多項創新醫療技術納入醫保 ， 創新成果更短時間實現商業價值 ， 創新技術商業前景更加清晰 。 2022年代表性醫保促創新政策為北京將53項輔助生殖技術納入基本醫療保險報銷 ， 其中宮腔內人工授精術、胚胎移植術、精子優選處理等16項輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍 。 輔助生殖進醫保利好掌握輔助生殖核心技術產品的企業 。 以瑞柏生物為例 ， 輔助生殖治療雖然經歷了30多年的極大發展 ， 但該產業鏈中關鍵上游產品“試劑和耗材”幾乎全部依賴進口 ， 成為制約中國輔助生殖發展的瓶頸 。 瑞柏生物成功轉化了涵蓋精子、卵子、胚胎培養、冷凍解凍四大系列36種產品 ， 核心產品填補國產空白 ， 降低輔助生殖費用門檻 ， 國產替代疊加政策紅利 ， 輔助生殖賽道滲透率提升 ， 行業將進一步擴容 。
《2022醫療器械年度創新白皮書》：醫療新基建推動市場復蘇，心血管、手術機器人熱度不減
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醫療政策圍繞三大方向完善
◆集采降價力度變溫和 ， 本土企業影響力逐漸提升 。
2022年集中帶量采購改革已進入常態化、制度化階段 ， 帶量采購降價幅度逐漸溫和 ， 對于國產企業來說是一種利好和保護 。 2022年全國范圍內圍繞多種臨床使用量大 ， 市場價格較高 ， 市場競爭較為充分的產品進行了帶量采購 。 縱觀冠脈支架（2020年10月）、人工關節（2021年9月）、脊柱植入物（2022年9月）三次國家級帶量采購結果 ， 冠脈支架、人工關節集采后分別平均降價93%、82% ， 脊柱集采估算平均降幅在60%-70% 。 從國家集采降價幅度來看 ， 帶量采購降價幅度變得溫和 。 集采降價幅度縮小 ， 為企業留下更多利潤空間 。
在集采規則設置中 ， 也出現了更多保護頭部企業的規則 ， 包括將伴隨服務納入集采 ， 以及在脊柱植入物集采中引入保底中標規則：只要企業競標價在限價的基礎上降價60%起(價格不高于本產品類別限價的40%) ， 就能確保獲得擬中選資格 。 從集采入圍結果來看 ， 集采中入圍的企業數量也大幅提升 。
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2022年醫療器械集采相關政策
一級市場交易總體下滑 ，
早期投資披沙揀金
◆寒冬之下早期融資升溫 ， 2022H2融資漸復蘇
2022年醫療器械融資整體交易規模收縮 ， 多方壓力導致融資困難 。 2022年整體投融資環境下行 ， 醫療投融資行業從火熱回歸理性 ， 國內醫療行業的整體交易規模未能延續增長 ， 特別是在2022上半年受到內外部各種因素影響 ， 整體交易規模呈收縮態勢 。 醫療器械領域也遭遇瓶頸 。
融資市場下行由多重因素造成 。 從企業層面出發 ， 國內醫療器械創新生態出現同質化現象 ， 消耗大量創新資源 。 同時在商業化落地上由于需要經歷漫長的術者培訓和商業化渠道的搭建 ， 多個賽道商業化不如預期 ， 商業化落地面臨挑戰 ， 為創新醫療器械商業化增加不確定性 。 從估值上看 ， 經歷了2021年的融資火熱 ， 行業也出現估值泡沫；從外部影響上看 ， 醫保局成立后進行了多次集采談判 ， 2022年集采無禁區成為現實 ， 上半年政策的不確定性也給國內醫療器械企業帶來了較大的市場壓力和融資壓力 。
醫療投資的長周期和一級市場的動蕩讓配置性的“熱錢”離開了醫療這個長周期的賽道 ， 但專業的醫療基金對于周期性的變化有更多的耐心 。 在外部環境面臨挑戰情況下 ， 2022年仍有秉持長期主義的資本持續陪伴創新技術 。 2022年H2 ， 隨著悲觀情緒、政策不確定減弱 ， 醫療投資逐漸回升 ， 頭部企業估值回升 ， 優質企業依然受到認可 。 在新的市場背景下 ， 早期投資、孵化式投資事件開始增加 。