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《2022醫療器械年度創新白皮書》：醫療新基建推動市場復蘇，心血管、手術機器人熱度不減( 三 )

健康知識養生常識


從融資輪次上看 ， 相比中后期投資 ， 早期投資呈現高活躍度 。 醫療器械領域有超過一半的融資事件發生在A輪及以前 ， 在2022年諸多后段的大基金也設立了專門的早期基金 。 早期容易火熱的原因一方面是在醫療科技領域涌現了更多創新項目；同時整體醫療投資的融資節奏也加快 ， 早期項目性價比更高 。
《2022醫療器械年度創新白皮書》：醫療新基建推動市場復蘇，心血管、手術機器人熱度不減
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2022年醫療器械融資事件輪次分布
二級市場經歷調整期 ，
IPO企業韌性生長
2022年共有17家醫療器械企業完成上市（未統計體外診斷企業） ， 其中7家在港交所實現上市 ， 4家在科創板上市；5家在創業板上市；1家在北交所上市 。
相比于2021年12家醫療器械企業在港交所上市 ， 16家企業在A股上市 ， 2022年的IPO發行節奏放緩 ， 市場整體狀態趨冷 。
◆港股醫療企業仍處于調整期 ， 港股醫療科技持續低迷
2022年港股市場仍然低迷 ， 新股上市流動性不佳 。 2022年醫療器械在港交所上市遇到挑戰 ， 整體趨勢呈現募資規?？s小、成交額低 ， 新股頻現破發 。 同時 ， 2022年醫療器械港股上市企業普遍只發行了較少的流通股 ， 發行流通股較高的企業也未超過10% 。
科創板第五套標準出臺 ， 醫療器械企業上市融資渠道多元化 。 在A股市場 ， 2022年不可忽視的變化是醫療器械企業上市融資渠道選擇的多樣化 。 2022年A股上市的10家醫療器械企業分別來自創業板（5家）、北交所（1家）和科創板（4家） 。 在不同的交易市場中 ， 科創板聚焦科創屬性 ， 對未來盈利能力要求高 。 2021年6月 ， 上交所發布了《上海證券交易所科創板發行上市審核規則適用指引第7號——醫療器械企業適用第五套上市標準》支持未盈利創新醫療器械企業上市 。 為醫療器械領域的“硬科技”企業提供了新的上市通道 ， 為處于研發階段尚未形成一定收入的醫療器械企業增加了新的上市機會 ， 同時也從核心技術、階段性成果、市場空間、技術優勢、持續經營能力、信息披露等角度對申請企業的研發能力、發展前景和合規性等方面提出更嚴格的要求 。
此前 ， 根據第五套上市標準成功上市的企業以創新型生物醫藥公司為主 ， 尚未有創新型醫療器械企業成功根據此標準上市 ， 其中一項重要原因在于醫療器械企業在適用第五套上市標準的申報操作細則方面還有待明確 。 新規明確了器械企業適用第五套上市標準的情形和要求 ， 主要利好準備前往港股的上市的醫療器械企業 ， 以及在一級市場中融資遇阻的創新性醫療器械 。
北交所受到中小型醫療器械企業關注 。 北交所2021年成立以來 ， 為醫療器械企業帶來重大利好 。 一方面 ， 從行業屬性上看 ， 北交所服務的“專精特新”和科技型中小企業與醫療器械細分賽道分散的屬性相契合 。 醫療器械具備技術壁壘細分領域較多 ， 具備國產替代屬性 ， 但市場天花板有限 ， 部分賽道龍頭體量較小 。 北交所的成立為醫療行業投資者提供了更早的退出渠道 ， 有利于吸引更多資金進入醫療器械行業；對于醫療器械來說 ， 多元化的融資渠道也將推動國內醫療器械企業融資發展 ， 助力細分領域龍頭壯大 ， 突破卡脖子技術 。
另一方面 ， 相比于科創板和港交所而言 ， 科創板對于創新屬性要求較高 ， 在對企業研發投入占比標準上 ， 科創板要求企業最近3年累計研發投入占比不低于15% ， 而北交所只需在最近兩年內不低于8% ， 并且在研發成果等科創屬性標準上 ， 北交所門檻較低 ， 更適合初創企業 。 在港股市場表現低迷、科創板科創屬性限制的背景下 ， 2022年北交所成為國內多家中小型醫療器械企業的選擇 。