「呼吸機股」近況：需求在漲，但魚躍們日子不算好過( 二 ) _健康小知識

與此同時，二級市場上也迅速作出了反應。 2022年11、12月多支呼吸機概念股走強，紛紛達到股價歷史高位，不過，到1月6日盤中，魚躍醫療股價盤中回落到32.49元/股，同一時間段，可孚醫療上漲14% ，九安醫療上漲18.3% ，但目前股價均已回落。

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圖源：富途證券
一個月前，魚躍醫療、可孚醫療、怡和嘉業的市值分別為349.36億元、93.3元、158.08億元；到了2023年1月6日盤中，三家企業的市值分別為325.81億元、76.91億元、144.44億元。相比最高點均回落了10-20% 。
其中魚躍的股價起伏部分源自于最近的「品牌危機」：最近一個月，魚躍醫療因「血氧儀漲價」、「私自召回已發貨制氧機」等風波屢次引發熱議，遭遇創立以來的最大品牌危機。
魚躍品牌危機的原因，其實是市場需求旺盛，據沙利文數據，中國家用呼吸機行業市場規模正以22.0%的CAGR（復合年均增長率）高速增長。
在創投領域，各位投資人也對家用呼吸機的市場潛力抱有期待。 2022年11月，研究輔助呼吸設備的北京雅果科技完成數千萬元A+輪融資，據領投方中科海創負責人介紹，其投資邏輯就是依靠「便捷的家用醫療器械將迎來高度的需求增長」這一市場預測。在騰訊2022年投資的5家醫療領域企業中，其中之一就是魚躍醫療。同樣在這一賽道的美好醫療與怡和嘉業，在2022年10月、11月分別掛牌上市時，均在上市當天實現185億高市值。
和血氧儀類似，家用呼吸機賽道的爆火一方面在于時代「紅利」，另一方面，中產群體改善睡眠的需求爆發，而呼吸機的毛利也非常具有誘惑力。美好醫療招股書顯示， 2019年至2021年，美好醫療的家用呼吸機組件產品的毛利率分別為48.17%、48.48%、45.1% 。在此期間，美好醫療的營收與凈利潤均保持著每年20%-30%的增長。

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圖源：美好醫療招股書
而現在，家用呼吸機并沒有形成固定的市場價位，市面產品售價在幾千到幾萬元不等。目前可以緩解打鼾和阻塞性睡眠呼吸暫停的普通國產機型價格在2000-4000元，進口機型價格在4000-8000元之間；而治療舒適度較高的機型國內價格一般在4000-6000元，進口價格在8000-12000元。某呼吸機經銷商曾通過瑞思邁一款機型的價格變化，推測其利潤，該產品在5年時間內，從上市時的26900元，跌至13800元，也就是說在價格巔峰時，產品利潤能達到50%左右。
03浪潮退去，誰在裸泳？
家用呼吸機賽道的成績并不穩定。
在需求增長的這兩年，也讓家用醫療設備概念玩了一次過山車。 2020年魚躍醫療營收達到頂峰，實現營收67.26億元，同比增長45.08%；凈利潤也以17.59億元，實現同比增長133.74%；而到了2022年，在魚躍醫療第三季度財報中，其營業總收入同比下降3.65% ，達51.16億元，凈利潤11.35億元，同比下降15.99% 。同時，這已經是魚躍醫療第6個季度凈利潤負增長。

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魚躍醫療第三季度財報
疫情發展一度給家用呼吸機行業鋪上一層「泡沫」。 2020年疫情讓各企業開發了很多海外用戶，從而拉高了整體營收增速。在《財經》的報道中，有業內人士稱， 2020年，呼吸機價格曾到達過頂峰。一款型號為ACM812A的簡易呼吸機平時售價在5萬左右，但有經銷商報出了15萬/臺的價格，如果要現貨，價格則是30萬/臺。財報顯示， 2020年魚躍醫療的外銷收入同比增長173% 。邁瑞醫療也曾表示，在2020年，公司在海外市場實現了700家空白高端客戶的突破。