「呼吸機股」近況：需求在漲，但魚躍們日子不算好過( 三 ) _健康小知識

需求與利潤成為家用呼吸機賽道的增長動力，然而當泡沫消散，這一賽道的下一個增長動力在哪里？就像魚躍醫療在半年報財報中寫的那樣，「公司呼吸治療解決方案板塊業務規模下降，主要因為制氧機產品較去年海外疫情類訂單影響下的高基數有一定下滑。」
恒州誠思《2022年全球及中國無創呼吸機行業頭部企業市場占有率及排名調研報告》指出，全球家用無創呼吸機市場的競爭格局分布非常集中，主要以瑞思邁和飛利浦為代表，分別以40.3%、37.8%的份額占據了接近80%的市場，費雪派克、律維施泰因(萬曼)、德百世，分列第三到第五，中國企業怡和嘉業位于第六位。而在2020年排名前三的分別為怡和嘉業、魚躍醫療和融昕醫療。
一方面，呼吸機技術難度高，中國呼吸機企業起步晚，短期內很難依靠自身力量，實現趕超所需的根本性技術跨越。據中研網統計，目前我國20多制造呼吸機的企業中，只有8家企業的主要產品通過歐盟CE認證，占全球產能的五分之一左右。而在這幾家企業中，攻克技術發展「瓶頸」依舊比較困難。
據怡和嘉業招股書顯示，在怡和嘉業呼吸機生產過程中，其核心零部件、核心原材料均為外采，僅核心軟件進行自主研發。然而國際技術引進作為實現「彎道超車」的常規動作，放在醫療領域之中并不容易， 2022年4月，據德國日報報道，德國政府以公共安全問題為由，阻止了位于北京的誼安醫療收購一家德國醫療器械制造商。
從長期主義出發，家用醫療設備手中并不能只有一張牌。
按照道彤投資董事總經理林禎成的投資邏輯，「未來上游將會成為醫療硬科技投資的重點賽道之一」，解決醫療器械的核心零部件，減少核心材料依賴進口，從產業鏈和供應鏈上去投資布局是對醫療企業的新命題。
2022年4月，生產呼吸機核心零部件「微型高性能渦輪風機」的貝豐科技，實現了海外出口，同時完成億元級的B輪融資。貝豐股東方銀杏谷資本投資人姚詩雨稱，看中這一賽道的原因一是在于其創始團隊的工程師背景，以及團隊在這個賽道的數十年的技術積累；二是在于，原來長期被進口所壟斷的呼吸機供應鏈，在近幾年由于下游對呼吸機需求量的增加，以及整個進口產品的供應期、貨期很長，給了國內專精特新企業訂單大爆發的機會。
醫療器械企業開始向產業鏈上游投去了更多的目光。 2022年9月，邁瑞醫療收購了全球專業體外診斷上游原料供應商海肽生物，該診斷方式以精準度高、無污染的優勢成為目前的主流免疫診斷技術，但由于成本以及技術壁壘的阻礙，該技術被羅氏雅培等國際龍頭所壟斷，占據全球七成的市場。此番收購，一方面可以補齊邁瑞醫療在體外診斷原料上的短板，另一方面還能夠獲得其先進技術和專利，保證供應鏈的安全，避免被「卡脖子」。

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此外，魚躍醫療、怡和嘉業等「專攻」呼吸機產業的企業也開始押注新業務，比如最近，魚躍就出資9.23億，以4.99%的股比加入了螞蟻的新一輪增資，成為了這家馬云實際控制的消費金融公司的小股東，不過，優質資產支付寶并不在這個框架內，對于325億市值的魚躍來說，這其實不是一筆小錢；
還比如2021年中，魚躍醫療收購凱立特，瞄準了后者的動態血糖監測（CGM）技術；怡和嘉業也將產品線進一步橫向拓展至制氧機與霧化器，進行新一代設備的技術儲備。
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