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毛利率|耗材并非“天價”補牙的主因 但愛迪特要面對的問題也不僅是集采

口腔健康種植牙毛利率

毛利率|耗材并非“天價”補牙的主因 但愛迪特要面對的問題也不僅是集采

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毛利率|耗材并非“天價”補牙的主因 但愛迪特要面對的問題也不僅是集采


《投資者網》吳微
編輯  吳悅
隨著甜食攝入量的增加 ， 現代社會 ， 口腔健康已是人們不得不面對的問題 。 補牙、種植牙則是解決牙齒方面問題的重要手段 。 不過 ， 高昂的治療費用卻讓很多人望而生畏 。 而隨著心臟支架、骨科器材等高價醫療耗材納入集采 ， 呼吁將口腔修復材料等牙科相關耗材納入集采 ， 降低補牙、種植牙等治療費用的呼聲也越來越高 。
近日 ， 安徽省蚌埠市就發布了文件 ， 規定種植牙價格三級醫院不高于2200元/顆；國家醫保局也在近期出臺《關于開展口腔種植醫療服務收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿重）》 ， 擬降低口腔醫療費用 。 這些消息一經爆出 ， 被市場稱為“牙茅”的通策醫療（600763.SH）股價應聲下跌 。
近期 ， 國內領先的口腔修復材料及口腔數字化設備提供商愛迪特(秦皇島)科技股份有限公司（下稱“愛迪特”）更新了招股書 ， 其創業板上市的進度又往前推進了一步 。 從他們的招股書中 ， 或許能窺見口腔修復市場的一些情況 。
據了解 ， 愛迪特的主要產品包括氧化鋯瓷塊、玻璃陶瓷、樹脂等口腔修復材料和數字取像設備、切削設備、燒結設備等口腔數字化設備 。 2021年公司的收入達到了5.45億元 ， 在國內口腔材料細分領域中排名第二；因此愛迪特也在近年獲得了中金、金石、阿里等投資機構的青睞 。
愛迪特在口腔醫療領域處于何種地位 ， 其上市又能否降低口腔醫療的費用呢？
行業天花板較低 毛利率持續下降
愛迪特成立于2007年 ， 長期以來 ， 主要從事以氧化鋯瓷塊為代表的口腔修復材料的生產銷售及其配套設備的銷售 。 2017年3月 ， 愛迪特就已順利在新三板掛牌交易 。 據公司披露 ， 雖然到2021年 ， 愛迪特的收入規模還僅有5.45億元 ， 但自有公告的2014年起 ， 其收入就呈現穩定的增長趨勢 ， 不過在此期間毛利率與凈利潤率卻出現了下滑 。

賽瑞研究發布的《氧化鋯陶瓷行業研究報告》顯示 ， 2020年國內義齒用氧化鋯陶瓷的市場規模超過20億元 。 而在這不大的義齒用氧化鋯陶瓷市場中 ， 2021年龍頭企業愛爾創 ， 其相關產品的銷售額就達到了6.39億元 。
愛爾創目前是國瓷材料（300285.SZ）的子公司 ， 其生物醫療材料板塊業務僅為公司貢獻了20%左右的收入；到2021年公司還有電子材料板塊、建筑陶瓷、催化材料板塊等多個業務線 ， 其收入構成較為多元化 。
面對義齒用氧化鋯陶瓷行業天花板不高 ， 行業集中度較高的情況 ， 愛迪特也在積極為企業尋找新的增長點 。
目前愛迪特有口腔修復材料和口腔數字化設備兩個業務線 ， 雖然口腔修復材料的收入在當期營收中的占比有所下降 ， 但到2021年仍是公司最主要的收入來源 。 2019-2021年間 ， 口腔修復材料分別貢獻了78.57%、69.64%以及59.37%的收入；在此期間內 ， 口腔數字化設備銷售額在公司收入中的占比由17.44%提高到了35.50% 。
不過 ， 從愛迪特公布的產能利用情況來看 ， 公司并不具備口腔數字化設備生產能力 ， 這些設備主要依靠外采 ， 供應商主要有先臨三維科技股份有限公司及深圳市愛科贏自動化技術有限公司等企業 。
在招股書“公司主要產品的產量、銷量及產能情況”小節中 ， 愛迪特也僅公布了全瓷義齒用氧化鋯瓷塊的產能、產銷情況；交易所在給愛迪特的反饋意見中 ， 對此也提出了質疑 ， 讓公司說明“口腔數字化設備相關業務本質是否為貿易類或代理類業務” 。 其軟件著作權的來源及無形資產在公司資產中占比較低的情況交易所也進行了問詢 ， 而據愛迪特回復 ， 公司擁有的8項計算機軟件均系向該軟件服務提供商購買所得 。