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同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密

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2021上半年中國CXO賽道一路高歌 ， 企業營收增速飛快 ， 行業仍保持較高景氣度 。
從營收排名來看 ， 龍頭藥明康德一枝獨秀 ， 排名第二的藥明生物營收雖然對比之下差距較大 ， 但市值卻排第一 。 另外表現不俗的還有康龍化成、泰格醫藥、凱萊英 ， 營收分列第3、第4、第5 。

同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密
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值得一提的是 ， 兩家藥明系列的龍頭市值都高達4000億元左右 ， 居全球CXO市場首位 ， 這樣的成績帶動了國內整個CXO行業的穩健增長 。
這樣的市值會是泡沫嗎？
實際上 ， 中國CXO領域格局相對穩定 ， 藥明康德始終是國內龍頭 。 而藥明生物在商業化生產元年營收增長超100% ， 成績更是可觀 。 從增速角度分析 ， 無論是營收還是凈利潤增速 ， 藥明都都動力十足 。
透過各家年中報 ， 可以看出增長仍有廣闊空間 。
藥明康德：持續領跑CXO賽道 ， 小分子創新藥物市場持續提升
藥明康德上半年業績實現強勁增長 ， 營業收入105.37億元 ， 同比+45.7%；歸母凈利潤26.75億元 ， 同比+55.8% 。
業績超預期表現背后主要得益于持續推動中國區實驗室服務、CDMO服務業務、美國區實驗室服務、臨床研究及其他CRO服務四大板塊能力和規模的建設 。

  • 由于在全球臨床階段小分子創新藥物市場影響力不斷提升 ， 藥明康德CDMO服務增速迅猛 ， 顯示出與CDMO龍頭藥明生物大分子創新藥布局形成差異化發展的優勢；
  • 中國區實驗室服務營收占比最高 ， 顯示出強烈的市場需求；
  • 美國區實驗室雖受疫情影響收入暫時減少 ， 但是藥明康德未來新業務增長點最重要的看點之一 。

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CDMO服務：
2021上半年藥明康德CDMO服務營收35.99億元 ， 同比+66.5% 。 CDMO板塊是藥明康德的基本盤 ， 是業績實現高質量增長的重要拼圖之一 。 目前產品管線分子總數達到1413個 ， 新增341個分子 。 其中包括602個臨床階段小分子創新藥 ， 在全球占比達到14.1% 。
臨床研究及其他CRO服務：
上半年藥明康德臨床研究及其他CRO服務收入7.83億 ， 同比+56.5% 。 臨床研究及其他CRO服務主要包括臨床試驗服務（CRO）和現場管理服務（SMO） 。 其中 ， 藥明康德在國內現場管理服務（SMO）領域是行業龍頭地位 。
2021年上半年 ， 中國大部分地區疫情基本平息 ， 臨床研究活動基本已經全面恢復 ， 同時由于國內創新藥企對研發的大量投入 ， 帶來了新的臨床研究服務需求 。
中國區實驗室服務：
藥明康德中國區實驗室服務在2021上半年的營收為54.87億元 ， 同比+45.2% 。
美國區實驗室服務：
2021年上半年 ， 受到新冠疫情影響 ， 細胞基因療法部分客戶的上市申請延遲遞交 ， 以及美國大型醫療器械制造商商業結構變化等多重因素 ， 導致美國區實驗室服務業務上半年實現營收同比減少15.7%至6.58億元 。
雖然因新冠疫情負面因素導致收入短暫性減少 ， 但并未影響藥明康德的業務能力拓展及規模建設 。 美國區實驗室主要提供細胞與基因療法CDMO及醫療器械檢測服務 ， 是藥明康德全球化布局重要棋子 。
總體來看 ， 作為中國醫藥CXO的領頭羊 ， 藥明康德2021年上半年的亮眼成績給本就備受看好的CXO行業再次注射了強心劑 。
隨著國內醫藥產業向創新藥的轉型加速 ， 未來藥明康德可以通過繼續做大國內業務 ， 并借中國企業揚帆出海之勢 ， 從早期臨床實驗開始提供服務進一步增進業務增長 。