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同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密( 三 )



同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密
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從業務結構來看 ， 臨床試驗技術服務是企業營業收入的主要來源 ， 收入為10.3億 ， 同比+45.36%；臨床試驗相關服務及實驗室服務收入10.16億元 ， 同比+38.43% 。
其中 ， 臨床試驗技術服務包括藥物臨床研究、器械臨床研究、醫療注冊、BE試驗等；臨床試驗相關及實驗室服務包括數據管理與統計分析、臨床試驗現場管理組織、醫學影像、藥物代謝及藥代動力學、BA、CMC、化學等 。
上半年 ， 泰格醫藥繼續加力研發投入 ， 相比去年同期+28.5%達到9303.4萬 ， 以期為未來業績的持續增長蓄力 。
目前 ， 國內最大的臨床CRO企業仍是泰格醫藥 ， 從研發實力到資源比拼 ， 一直都是臨床CRO中的佼佼者 。
凱萊英：增加CRO業務布局 ， 有望成為下一個藥明康德
凱萊英2021上半年實現營業總收入17.6億 ， 同比+39%；實現歸母凈利潤4.3億 ， 同比+36% 。
由于業績卻表現優異 ， 各家機構也給予其“增持”或“買入”的評級 。
凱萊英的業務以小分子藥為主 ， 小分子業務占比高達92% ， 而新興服務（非小分子藥）規模較小 ， 但增速較快 。

同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密
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同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密
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CDMO是其企業營業收入的主要來源 。 具體而言 ， 臨床階段CDMO營業收入為8.29億 ， 商業化階段段CDMO營業收入為7.87億 。
在藥物生產的連續性反應技術方面 ， 凱萊英一直走在國內CDMO業務前列 ， 因此商業訂單不斷增加 。
截至今年上半年 ， 凱萊英累計承接了臨床至商業化階段的項目 179 個 ， 其中臨床階段 151 個（同比+51.00%）、早期臨床階段 115 個（同比+49.35%）、臨床Ⅲ期階段 36 個（同比+56.52%）、商業化階段 28 個（+16.67%） 。
相應地 ， 凱萊英產能同比+24.2% 。
為了完善一站式服務 ， 凱萊英亦在布局CRO業務 ， 有望成為下一個藥明康德 。
總結來看 ， 在具體布局方面 ， 市值第一的藥明生物、凱萊英都是CDMO企業 ， 康龍化成則注重臨床前CRO ， 而號稱一站式全產業鏈布局的藥明康德 ， 目前的創收主力軍亦是臨床前CRO ， 即中國區實驗室業務 。 泰格醫藥則是臨床CRO的代表 。

同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密
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2021年上半年藥明康德和藥明生物這兩大巨頭繼續保持絕對的龍頭地位 ， 前者占據著全產業鏈的平臺型優勢 ， 后者在CDMO大分子生物藥領域強者恒強 。
除此以外 ， 戰略布局得當、加速轉型的CDMO或者CRO公司 ， 例如凱萊英等 ， 也持續以靚麗的業績不斷獲得資本市場的青睞 ， 并逐步鞏固優勢 。
目前 ， CXO板塊當下增長較快的企業主營業務各有專攻和交叉 ， 構成醫藥研發產業鏈上的重要一環 。
從整個醫藥周期來看 ， 中國的新藥臨床從2015年再度審批開始 ， 會經歷3-4年的臨床前研發 ， 大約在2018年正式進入臨床CRO企業的業績爆發期 。
而在經歷了3-5年的臨床Ⅰ、Ⅱ期試驗后 ， 在2020年開始步入臨床Ⅲ期和NDA（新藥上市申請）的階段 ， 一直延伸到2023年 。 所以現在國內正處在CDMO企業的業績爆發期中 。
【同比|藥明康德、藥明生物、泰格…中國CXO高增速的秘密】從藥明生物所發布的中報里也能看出 ， 目前臨床Ⅲ期的項目數量正在高速增長 ， 可見未來的幾年內都會保持著一個高增量的態勢 。
因此 ， 在我國仿制藥向創新藥加快轉型的大趨勢、大背景下 ， 優質的CXO公司在具備核心技術、擁有可持續兌現的創新藥的情況下 ， 仍將領跑醫藥最強賽道 。