國產腎透析續命一年從患者身上只賺648？ _健康小知識

編者按：本文來自微信公眾號有數DataVision（ID:ycsypl），作者：李康平周哲浩，創業邦經授權發布。
【國產腎透析續命一年從患者身上只賺648？】當代“藥神”？
中國有超過1.3億慢性腎臟病患者，需要接受透析治療的尿毒癥患者超過100萬人。這個群體的數量仍在以每年10%-20%的速度快速增長。
但對于國內做腎透析生意的公司而言，每年從一名患者手中賺的錢，可能也就手游氪金一單的水平。
日前沖刺港交所的山東威高血液，在國內腎透析行業龍頭的地位穩固。拿血液腎透析領域來說，國內市占率前五的公司中，只有山東威高一家中國獨苗，其他都是外企。但與醫藥行業動輒30%的凈利率不同，山東威高的凈利率只有10%左右。
按透析一次450元粗略計算，使用醫保報銷90%后，患者一次只需要自費支付45元，到山東威高手中的凈利潤只有4.5元。一個月12次計算一年144次，一年威高從患者手中賺取648元，正好原神氪一單。
當然，公司并不直接向患者收費，主要收入來源還是來自醫院的設備訂單。
根據山東威高6月27日提交的招股說明書， 2019-2021公司三年營收為22.02億， 25.65億， 29.48億，但凈利潤分別只有1.7億， 2.9億， 2.7億。

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凈利潤低未必是壞消息。這得從耗材生意——也就是山東威高所做的生意說起。
01拼銷售的耗材生意在醫院的收入結構里，藥品收入是第一大頭，占比接近三分之一，其次是檢查治療收入，但這些收入歷年有所下降，取而代之上升的是另一種我們平時沒有注意過的收入：衛生材料收入。

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所謂的衛生材料就是醫療耗材。
按照毛利率水平，可以分高凈值耗材和低凈值耗材。高凈值耗材的毛利率在70%左右，與傳統藥品處于同一水平，典型的耗材包括心臟起搏器，人造股骨頭等；低凈值耗材則包括口罩、手套、紗布等，毛利率20%左右。
主要經營高凈值耗材的公司，比如做口腔修復膜的正海醫療，其2021年的毛利率高達89.11%；做醫用骨科植入耗材的三友醫療毛利率為90.5% ，而低凈值耗材的公司，比如手套大戶英科醫療在疫情前毛利率僅為25.1% ，做醫用膠布的南衛醫學毛利率也在20%左右浮動。
對于腎透析來說，醫療耗材是病患支出的大頭。因為單純吃藥不能替代腎，只能仰仗外部裝置來完成血液凈化功能。所有的器質性疾病幾乎都是如此，骨頭壞死換鋼質股骨頭，心臟瓣膜損毀更換機械瓣，這都是醫療耗材。

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這種心臟機械瓣膜國產一個4萬左右
但腎透析這個產業卻比較特殊， 40%左右的毛利率遠超手套紗布，而又遠不及心臟瓣膜這類真正的高凈值耗材。
主因在于腎透析相關的醫療耗材研發幾乎已經非常成熟，不同廠商的產品性能區別不是很大，類似于99分與100分之間的差距。
這時傳統藥企或是高凈值耗材企業那種靠專利技術壟斷獲取高利潤的玩法已經很難實現，各個醫療耗材企業，尤其是低凈值耗材企業之間競爭主要依靠銷售手段。
目前國內這類企業并無巨頭產生，但在國外已經有康樂保與麥朗兩家耗材巨頭，康樂保產品全球市占率接近50% ，而麥朗醫療器械175億美元的銷售額比GE醫療還多5億美元的收入。
它們也都是銷售出眾的代表。
康樂保因為研發需要與大量醫生護士保持長期合作關系，而麥朗更是依靠自己的銷售網絡來滿足各個醫療機構的需要從而奠定霸主地位，截止于2020財年，麥朗全球擁有50多個配送中心，生產基地也有30個，卡車1200輛，強大的運輸能力保證銷售服務到位。